Economía y mercados financieros. Estado al final del segundo año de la guerra.
En Ucrania, a finales de enero de 2024, el volumen de depósitos en los bancos disminuyó.
La caída se produjo por primera vez desde agosto de 2022, es decir, prácticamente por primera vez en año y medio.
La caída global del volumen de los depósitos de los residentes en los bancos ascendió al 2,1% o 49,2 mil millones de grivnas, es decir, 2,35 billones de grivnas.
Lo que es significativo es que la reducción de los depósitos se debió principalmente a una reducción de los depósitos de jrivnia. Al mismo tiempo, los depósitos de los hogares disminuyeron en volumen más que los depósitos de los empresarios.
Así, el importe de los depósitos de los hogares cayó en enero de 2024 un 2,5%, es decir, 27,5 mil millones de grivnas. Los depósitos de la población en jrivnia disminuyeron en 18,8 mil millones de grivnas y los depósitos en moneda extranjera en equivalente de 200 mil dólares.
Los depósitos empresariales disminuyeron un 1,7%, es decir 21,8 mil millones de grivnas.
Al mismo tiempo, toda la caída se debió a los depósitos en hryvnia (-3,5% o 32,5 mil millones de grivnas), mientras que los depósitos en moneda extranjera incluso aumentaron (un 3,2% o 310 millones de dólares en equivalente).
En febrero, los depósitos de hryvnia en el sistema bancario continuaron disminuyendo. En los primeros seis días se registró una reducción de 10 mil millones de grivnas. Si esto continúa, la reducción total de los depósitos en grivna en enero-febrero será de menos 100 mil millones de grivnas.
La situación con la salida neta de depósitos bancarios parece aún más amenazadora, dado que las cuentas bancarias de los clientes se siguen reponiendo gracias a la financiación del déficit fiscal y el efectivo en circulación en grivnas sigue disminuyendo.
Así, en enero las operaciones del Tesoro Público (financiación del déficit fiscal) dieron lugar a un aumento de la liquidez del sistema bancario de 32,3 mil millones de grivnas.
Además, el efectivo en circulación en grivnas en enero de 2024 disminuyó en 12 mil millones de grivnas.
Sin embargo, como resultado de las transacciones de los clientes se produjo una salida neta de depósitos en jrivnia del sistema bancario de 51,3 mil millones de grivnas.
La principal dirección de la salida de depósitos es la compra de moneda extranjera en efectivo y el pago de importaciones.
En enero de 2024, la compra neta de moneda extranjera en efectivo por parte de la población ascendió a un récord histórico de 900 millones de dólares. El gráfico muestra claramente que la ligera disminución de la confianza pública en la hryvnia comenzó a debilitarse en octubre (después de la introducción de un sistema flexible controlado régimen de tipo de cambio) y aumentó significativamente desde diciembre (tras la aparición de incertidumbre respecto de la ayuda externa).
Además, las importaciones de bienes de enero en 2024 resultaron ser bastante elevadas: 5.100 millones de dólares, lo que supera en un 1% los volúmenes de enero de 2023. A pesar de que en enero del año pasado las importaciones incluyeron volúmenes importantes de equipos de generación.
Para atraer fondos en grivna al sistema bancario, el BNU aplica desde junio de 2022 una política de tipos de interés verdaderamente positivos. En el marco de esta política, el BNU gastó en 2022-2023. 132 mil millones de grivnas de fondos públicos para pagar intereses a los bancos sobre los certificados de depósito.
Sin embargo, como vemos con la creciente incertidumbre respecto de la ayuda externa, tal política no produce resultados. Los depósitos bancarios están empezando a disminuir rápidamente, a pesar de tasas verdaderamente positivas.
Según nuestras estimaciones, si el BNU hubiera dejado los tipos sin cambios (al nivel de mayo de 2022), sus gastos en certificados de depósito habrían ascendido a sólo 61 mil millones de grivnas.
Entre los motivos de la disminución de los depósitos en 2024 se encuentran los siguientes:
Crecientes riesgos cambiarios en un contexto de incertidumbre sobre la ayuda externa.
El régimen de tipo de cambio flexible, introducido por el BNU desde octubre, fortalece la formación de expectativas negativas de los clientes bancarios y los alienta a convertir rápidamente los fondos de jrivnia en moneda extranjera para protegerse contra los riesgos de una posible "devaluación flexible controlada".
Estacionalidad. La alta base de comparación de diciembre suele estar asociada a la implementación de contratos presupuestarios. Sin embargo, en enero los ingresos en las cuentas de los clientes son menores debido a los costes de importación tradicionalmente elevados para el invierno. Esto conduce a una disminución de los saldos en las cuentas de empresas y hogares.
Economía
Los transportistas polacos continúan bloqueando la frontera occidental de Ucrania. Según el Ministerio de Renovación, los camiones actualmente bloqueados para la libre circulación de camiones son “Yagodin - Dorogusk”, “Ugrinov - Dolgobichuv”, “Ustilug - Zosin”, “Shegini - Medika”, “Rava-Russkaya - Grebenne” y “ Krakovets - Korcheva”. La situación más crítica se produce en el puesto de control de Yagodin-Dorogusk, donde se ha detenido por completo el movimiento del transporte de mercancías. En total, alrededor de 3.000 camiones esperan en las carreteras de Polonia. Según el ministro Kubrakov, en enero la exportación de productos agrícolas se realizó principalmente por vía marítima y ascendió a 6,7 millones de toneladas. Pero por Polonia sólo transitaron 0,37 millones de toneladas de productos agrícolas, lo que representa alrededor del 5% del volumen total. Al mismo tiempo, en 2022 se exportaron a través de Polonia hasta 1 millón de toneladas de productos agrícolas al mes. Dada la duración del proceso de negociación para desbloquear los puestos de control en la frontera occidental, los exportadores ucranianos están considerando rutas logísticas alternativas. Así, la compañía naviera nacional PJSC Ucraniana Danubio Shipping Company se prepara para lanzar caravanas de barcazas-contenedores hacia el Medio y Alto Danubio. La compañía naviera ofrece entrega de contenedores a los puertos del Danubio en Bulgaria, Serbia, Hungría, Eslovaquia, Austria, Alemania y al puerto rumano de Constanza. Además del transporte, la empresa ofrece almacenamiento y transbordo en los puertos ucranianos y organización del transbordo en los puertos de descarga. La empresa estatal ha iniciado consultas con los transportistas para atraer el número necesario de contenedores para formar las primeras caravanas.
Presupuesto
Según los datos del Tesoro estatal, en enero de 2024 el importe total de los gastos en efectivo del fondo general del presupuesto estatal ascendió a 150,2 mil millones de grivnas. Dada la continuación del régimen de guerra, la mayor parte de los gastos se destinó a fines sociales y militares. Así, en la estructura de gastos se destinan 75,9 mil millones de grivnas a salarios devengados, es decir, el 50,5% del total de gastos gastados en enero de 2024. En particular, se asignaron 57,4 mil millones de grivnas para el mantenimiento del personal militar. Para pagar el uso de bienes y servicios se destinaron 9.300 millones de grivnas o el 6,2% del gasto total, de los cuales 1.200 millones de grivnas se destinaron al apoyo a las Fuerzas Armadas de Ucrania (compra de equipo militar, armas, municiones, productos de defensa, equipo personal). protección, combustibles y lubricantes, alimentos).
Se destinaron 42.000 millones de grivnas o el 27,9% del gasto total a la seguridad social (pago de pensiones, subsidios, becas), de los cuales 21.000 millones de grivnas fueron transferencias al Fondo de Pensiones para apoyo financiero para el pago de pensiones, 11.400 millones de grivnas fueron para pago por parte del Ministerio de Políticas Sociales para la protección social de los niños y las familias, la protección de los ciudadanos en circunstancias de vida difíciles, para apoyar a las familias de bajos ingresos; El Servicio Nacional de Salud de Ucrania transfirió 4,2 mil millones de grivnas para la implementación del programa de garantías estatales de atención médica para la población.
Se asignaron 9.500 millones de grivnas o el 6,3% del gasto total al servicio de la deuda pública; para transferencias a los presupuestos locales: 11,8 mil millones de grivnas o el 7,9% del gasto total.
Las negociaciones sobre la tercera revisión del programa del Servicio Ampliado del Fondo entre Ucrania y el FMI, que comenzaron el 17 de febrero en Varsovia, son importantes para mantener la actividad vital del Estado. Desde Ucrania participan representantes del Ministerio de Finanzas de Ucrania, del Banco Nacional de Ucrania, así como de otros órganos gubernamentales responsables de las políticas en el ámbito de la economía, la energía, la lucha y prevención de la corrupción y el Estado de derecho. las reuniones.
Mercado de divisas
El mercado de divisas sigue estando dominado por la demanda de divisas, cuyo déficit se cubre con las intervenciones del Banco Nacional, que durante la semana pasada ascendieron a 322 millones de dólares (desde principios de año, 3,2 mil millones de dólares).
Finanzas
Durante la semana pasada, en el marco del programa estatal "Préstamos asequibles 5-7-9%", los empresarios recibieron 339 préstamos preferenciales de los bancos por un total de 1,4 mil millones de grivnas, incluidos 234 préstamos por valor de 700 millones de grivnas de los bancos estatales. Durante el período de la ley marcial en Ucrania se concedieron 46.579 préstamos disponibles por un importe total de 187,2 mil millones de grivnas (incluidos los bancos del sector público: 34.693 préstamos por un monto de 95,1 mil millones de grivnas), de los cuales, al 19 de febrero de este año, 13, 87 mil millones - para fines de inversión, 8,85 mil millones de grivnas - en concepto de préstamos anticrisis, 3,72 mil millones de grivnas - en concepto de refinanciación préstamos recibidos previamente, 36,48 mil millones de grivnas, préstamos para productores agrícolas, 57,8 mil millones de grivnas, con fines pacifistas.
Según la Revisión del sector bancario del BNU (febrero de 2024), es el programa “Préstamos asequibles 5-7-9%” el que permite respaldar los préstamos en hryvnia: el volumen total de préstamos otorgados en el marco de este programa aumentó un 2% en el cuarto trimestre de 2023 y en un 34 % para 2023. Durante el año, el volumen de préstamos aumentó más en los sectores del comercio y el suministro de energía, y en el cuarto trimestre también en la logística y la industria alimentaria. Al mismo tiempo, durante el último trimestre de 2023, la cartera de préstamos agrícolas disminuyó significativamente. Además, gracias a los préstamos del programa eOselya, el volumen de préstamos hipotecarios netos aumentó en 4,3 mil millones de grivnas en el cuarto trimestre de 2023 y en 8,9 mil millones de grivnas en 2023: durante el cuarto trimestre, un 23,2%, o 3,5 mil millones de grivnas; para 2023, casi la mitad, es decir, 6.000 millones de grivnas.
En términos de financiación bancaria, el crecimiento de los fondos de clientes en cuentas bancarias continuó a lo largo de 2023 y su participación en los pasivos bancarios se mantuvo en niveles récord: alrededor del 91%. Pero la proporción de refinanciación del BNU actualizó el mínimo de 2006. El volumen de fondos en jrivnia de particulares aumentó un 20,5% en 2023. La tasa de crecimiento se aceleró durante el cuarto trimestre, notablemente en diciembre debido a la recepción estacional de salarios y bonificaciones. El comienzo de 2024 estuvo marcado por las tradicionales salidas estacionales de fondos de las cuentas de los particulares, pero esto no supone una amenaza para la estabilidad de la financiación bancaria.
