Privatización de OGKhK-DemGOK: una fusión similar a una “drenaje”...

La gira de prensa a la Planta Minera y Metalúrgica de Volnogorsk (VGMK), organizada por el Fondo de Propiedad Estatal y UMCC Titanium (SE OGKhK), fue una continuación natural de los acontecimientos recientes en torno a la industria del titanio, y su principal resultado fue la declaración de los representantes de el Fondo de Propiedad del Estado sobre el inicio de los preparativos de la privatización de la empresa.

Durante la gira de presentación con la participación de representantes de asociaciones empresariales, la Cámara de Comercio e Industria, varios medios de comunicación y la Embajada de la India en Ucrania, Vladislav Danylyshyn, director del Departamento de Privatización de la SPF, informó a los presentes que los preparativos para el procedimiento Para determinar el precio inicial y en un futuro próximo comenzarán los trámites burocráticos que se proporcionarán a los futuros inversores para que estudien el objeto (due-diligence).

Según Danylyshyn, la empresa tiene ingresos por exportaciones y una base de recursos para la extracción de minerales en las regiones de Dnepropetrovsk y Zhytomyr, que son estratégicas para algunas industrias. También hay perspectivas de aumentar la producción y entrar en nuevos mercados. "Cuando aparezca un nuevo inversor, podrá pronosticar y aumentar la producción de una manera nueva en el futuro, invirtiendo dinero en la empresa y la economía de Ucrania", dijo Danylyshyn.

La subasta se realizará en la plataforma electrónica “Prozorro Sales”, y con el fin de evitar la llegada de un inversionista asociado al Estado agresor, se iniciará un procedimiento para estudiar al potencial comprador con la participación de las fuerzas del orden. En el futuro, la empresa (bloque de acciones) se transferirá al inversor después de cumplir una serie de condiciones, incluida la firma de un acuerdo de compra y venta, el pago y un acuerdo con el Comité Antimonopolio de Ucrania.

Sin embargo, al profundizar en los detalles de la futura privatización de VGMK, resultó que, además de una serie de problemas actuales, como tiempos de inactividad prolongados, una depreciación significativa de los activos de producción y deudas financieras, surgieron otros no menos desagradables. Al propietario potencial le esperan “sorpresas”.

Dos en uno

Como se vio durante la presentación, en lugar de descuentos e incentivos, VGMK se venderá con un "peso de compensación" y cargas de inversión adicionales (no me atrevo a llamar a estas obligaciones de inversión). Por lo tanto, según el plan SPF, también está previsto incluir al Gobierno de Demurinsky en el lote de privatización de VGMK, que recientemente confiscó al oligarca ruso sancionado Mikhail Shelkov.

Dado que Demurinsky GOK está ubicado a 200 km de las principales instalaciones de procesamiento de VGMK, un inversor potencial tendrá que resolver no sólo el problema de aumentar la producción, sino también construir una nueva ruta para entregar el concentrado bruto a Volnogorsk para su posterior procesamiento. Todo esto garantiza un aumento del coste de producción, exige la construcción de un nuevo tramo del ferrocarril y garantiza una estrecha comunicación con la burocracia de distintos niveles y perfiles.

El vicepresidente de la junta directiva de UMCC Titanium, Dimitri Kalandadze, no oculta que esta medida es forzosa y está relacionada con los problemas de la propia base de materias primas de VGMK. ¡¡¡VGMK necesita Demurinsky GOK como apéndice de materia prima, ya que las materias primas propias de la planta, durante el funcionamiento normal, sólo serán suficientes para los próximos años!!!

Los representantes del SPF ven una solución parcial a este problema reduciendo la producción en el depósito Malyshevskoye en Volnogorsk de 5 millones de toneladas a 2 millones de toneladas y, paralelamente, aumentando la producción en el depósito Volchanskoye del gobierno de Demurinsky a 900.000 - 1 millón de toneladas. Según Kalandadze, dado el mayor contenido mineral en el yacimiento de Volchanskoye, "esto nos dará la oportunidad de existir durante 7 a 10 años hasta que alguien arregle el yacimiento".

Es obvio que la adquisición de una empresa minera y metalúrgica problemática con una base mineral agotada, un paquete de valiosas recomendaciones metodológicas para hacer negocios del Fondo de Propiedad Estatal y la perspectiva de invertir varias decenas de millones de dólares más en logística y transporte es No es una prueba para los débiles de corazón.

Si alguien ha olvidado que los negocios en Ucrania son, ante todo, una aventura, y sólo después el comercio, ¡bienvenido!…

Brecha de materias primas

Es bien sabido que los problemas de materias primas de VGMK son consecuencia del interés de muchos años por el depósito aluvial de arenas de ilmenita-rutilo-circón Malyshevsky (Samotkansky) (descubierto en 1954) por parte de Dmitry Firtash y la empresa minera Motronovsky. GOK LLC, que él creó.

Al comienzo de la “década de omnipotencia de Firtash”, en 2004, esta empresa recibió un permiso especial para el uso del subsuelo del Servicio Estatal de Geología y Subsuelo de Ucrania, prorrogado en 2019 y válido hasta abril de 2034. Se trata de la extracción de materias primas aptas para la producción de concentrados de circón, rutilo, ilmenita, disteno-silimanita y estaurolita en las zonas de Motronovsko-Anninsky y noroeste del depósito Malyshevskoye con una superficie total de 82,3 kilómetros cuadrados.

Con una capacidad minera de 2,7 millones de toneladas por año, las reservas de materias primas del Gobierno de Corea de Motronovsky durarán muchos 58 años, y la empresa estatal VGMC, originalmente diseñada y construida teniendo en cuenta este depósito en 1956, ahora se ve obligada a buscar de materias primas a cientos de kilómetros de distancia.

Según el programa de desarrollo del Gobierno de Motronovsky, la empresa debía alcanzar su capacidad prevista de 2,7 millones de toneladas en el primer trimestre de 2022. Pero no se están llevando a cabo trabajos en él, y en marzo, Recursos Geológicos del Estado canceló la validez del Permiso Especial No. 3640 otorgado a la Planta de Minería y Procesamiento Motronovsky, así como la validez de otros documentos similares emitidos al Grupo DF. empresas. En mayo, el Tribunal Administrativo del Distrito de Dnepropetrovsk (DOAS) aceptó la solicitud de la planta de procesamiento y minería Motronovsky y suspendió la orden del Servicio Estatal de Geología y Subsuelo de Ucrania.

El 9 de agosto, el Tribunal Supremo de Ucrania abrió un procedimiento de casación sobre la denuncia de Motroovsky GOK LLC contra la decisión del Tercer Tribunal Administrativo de Apelaciones de 22 de junio de 2023 en el caso No. 160/8773/23 sobre la terminación del permiso especial. para el uso del subsuelo No. 3640 expedido a Motronovsky GOK.

A pesar de que hasta la finalización de este juicio, la cuestión de la base de recursos de VGMC sigue completamente sin resolver, sin embargo, la nueva dirección de SPF y UMCC Titanium, al parecer, no tiene la intención de continuar con esta saga legal y ha llegado a términos con la pérdida de reservas minerales capaces de satisfacer las necesidades de la empresa en las próximas décadas y aumentar su costo inicial en un orden de magnitud. Con la fusión y privatización de VGMK-DemGOK se cerrará definitivamente la historia de este enfrentamiento jurídico.

Por cierto, una situación similar se desarrolló con el yacimiento de mineral de titanio Selishchansky en la región de Zhytomyr. También fue devuelto al estado después de la cancelación de las licencias de uso del subsuelo para las empresas Valki-Ilmenit y Mezhdurechensky GOK de Dmitry Firtash, pero los abogados del oligarca lograron detener el procedimiento de devolución a través de los tribunales locales. El depósito todavía está en el limbo. El final de esta historia, así como la posición activa de los subordinados de D. Kalandadze en la devolución de propiedades perdidas a sus legítimos propietarios, no está a la vista. “El vicepresidente de la junta directiva de UMCC Titanium es un especialista en privatizaciones y no al revés”, se burlan los participantes del mercado.

Recordemos que la aparición de Dimitri Kalandadze como vicepresidente de la junta directiva de UMCC Titanium y, de hecho, ideólogo de su privatización, estuvo acompañada de rumores de que su tarea era conciliar los intereses de Dmitry Firtash en el titanio y las ambiciones estatales. Como podemos ver, esta versión aún no ha sido refutada.

Sin negociación

Según los resultados del trabajo de ocho meses de 2023, la producción de los principales minerales de la planta, como ilmenita, rutilo y circón, se redujo tres veces en comparación con el año de guerra de 2022, y las cuentas por pagar alcanzaron 350 millones de grivnas, excluyendo el préstamo, incrementándolo a 630 millones de grivnas. Para que los indicadores vuelvan a la normalidad, la dirección pretende reducir el plan de extracción de 4 millones de toneladas a 3 millones y luego a 2,8 millones de toneladas.

Después del escándalo de la reexportación de productos VGMK a través de los intermediarios Sic Lucea Kft, Timr Sp.zoo, Agroorganika Polska sp zoo, empresas asociadas con la Federación de Rusia, el suministro extranjero de productos se redujo diez veces. Como admitió Dimitri Kalanadze, no se han cerrado nuevos contratos con el comprador estadounidense más grande y más confiable de productos de la planta desde el punto de vista de la seguridad nacional. La razón supuestamente son los precios aún no fijados para 2024. Al mismo tiempo, el propio Kalandadze ha declarado repetidamente que su función principal es establecer relaciones directas con los mayores consumidores estadounidenses y europeos de productos del holding estatal ucraniano de titanio. Hoy nos encontramos ante un panorama diametralmente opuesto: no se han firmado contratos a largo plazo con los estadounidenses y los europeos; continúan las ventas a comerciantes extraterritoriales aleatorios; Los escándalos con acusaciones de suministros grises al mercado del país agresor no amainan.

La junta estaría encantada de vender más materias primas en el extranjero, pero esto puede requerir cualificaciones y competencias adecuadas. El trabajo sistemático para promover productos en los mercados internacionales y el mantenimiento de un diálogo constante con los principales socios occidentales no puede ser reemplazado por una cooperación esporádica con empresas extraterritoriales con raíces ucranianas mal ocultas.

El cuarto intento de privatización, uno de los lotes alguna vez más atractivos de la economía ucraniana, UMCC/UMCC Titanium, se enfrenta por primera vez en su historia a más de 500 millones de deudas, una caída múltiple de la producción, procesos judiciales inconclusos para el devolución de sitios de recursos, la ausencia de contratos de exportación serios, pero , con crédito ilimitado de confianza del SPF y una nueva junta directiva extremadamente alegre.

¿Quién es el beneficiario?

En principio, la privatización no se produce sin la presencia de partes interesadas. Los beneficios para el Estado ucraniano con la privatización de las empresas de la industria del titanio, incluso en condiciones de guerra, son muy dudosos. Hasta hace poco, OGKhK era una empresa exitosa y rentable de forma constante. Poco antes de la guerra, el presidente de Ucrania presentó a los estadounidenses un plan para transformar la economía, que hablaba de la creación de un ciclo completo de producción de titanio, y también firmó un Decreto "Sobre la estimulación de la búsqueda, extracción y enriquecimiento de minerales de importancia estratégica para el desarrollo sostenible de la economía y la capacidad de defensa del Estado”, el Gabinete de Ministros recibió instrucciones de crear un programa estatal separado para el desarrollo de la industria del titanio en Ucrania. Con el estallido de la guerra, todo esto adquirió aún mayor importancia, pero, por alguna razón, quedó en el olvido.

Al Estado agresor ciertamente le gustaría seguir controlando la industria ucraniana del titanio, pero las posibilidades para ello son ahora muy limitadas. El otrora “Embajador número 1” se encuentra en el exilio y está a la espera de ser extraditado a los Estados Unidos bajo sanciones, los activos de los rusos han sido confiscados y el acceso a la privatización está cerrado. Lo máximo con lo que se puede contar son los pequeños volúmenes de materias primas ucranianas obtenidas a través de rutas indirectas en alta mar, la crisis y degradación de la industria, la falta de inversión en activos ucranianos por parte de empresas sistémicas extranjeras. Hay un gran problema con un inversor privado serio, especialmente uno americano y europeo. En el intento anterior de vender la empresa estatal el 31 de agosto de 2021, y 18 compradores potenciales (incluidos 12 extranjeros), solo 3 llegaron a la subasta, 2 de los cuales fueron rechazados por la presentación de paquetes de documentos incompletos. Los finalistas fueron las desconocidas Stugna Limited (Ucrania), Northland Capital Partner Limited (Reino Unido) y Tinvest (Ucrania). Una de las empresas resultó estar asociada al Grupo DF.

Según Vitaly Strukov, socio director de BDO Corporate Finance y principal consultor de UMCC Titanium en materia de privatización, las empresas internacionales serias no están dispuestas a participar en la subasta debido a la falta de garantías para proteger las grandes inversiones. Desde entonces, los indicadores operativos, las reservas de productos propios y la capacidad de exportación de las empresas del holding estatal de titanio han disminuido significativamente y la situación con las garantías de inversión apenas ha mejorado. Encontrar un comprador en 2023 será mucho más difícil que en 2021 antes de la guerra e incluso que en 2022, sin precedentes. La producción real en abril-mayo de 2023 ascendió al 30% de la del año pasado, y la producción de concentrados principales cayó a valores récord y críticos en toda la historia de la empresa. Las pérdidas operativas al final del primer trimestre de 2023 ascendieron a 109 millones de grivnas, al final del segundo trimestre aumentaron a 250 millones y al final del tercer trimestre podrían superar significativamente los 500 millones de grivnas. Al mismo tiempo, las exportaciones de titanio de Ucrania se han reducido 28 veces y no está claro cuándo podrán recuperarse a los valores de antes de la guerra.

La parte más interesada en preservar y mantener el estatus de los activos estatales de titanio "privatizados" es quizás el Fondo de Propiedad del Estado. Hoy en día, el Fondo sigue una política completamente independiente del Gabinete de Ministros, gestiona los activos confiscados, toma decisiones sobre su privatización, etc. Pero lo más importante, siguiendo la tradición de antes de la guerra, continúa gestionando de forma independiente las empresas estatales estratégicas. . Como resultado, a pesar de la reactivación de la industria de defensa y la creación de nuevos grupos de la industria Mil-Tech de clase mundial, en los que comenzaron a ingresar cientos de miles de millones de UAH, los activos estatales de titanio se encontraron al margen de las reformas. , continúan viviendo sus propias vidas y preparándose como si nada hubiera pasado para la privatización. No está claro qué usaremos para construir nuevos misiles, aviones, satélites, drones, barcos, vehículos blindados, etc.

El expatriado georgiano D. Kalandadze, que fue invitado especialmente a privatizar los activos estatales de titanio, parece estar satisfecho con cualquier escenario que no sea la implementación de medidas anticrisis en la producción y la implementación de reformas de calidad. O declara que la empresa bajo su dirección tiene la tarea de crear productos de titanio altamente procesados ​​hasta 2030... y al cabo de una semana o dos organiza una gira de prensa sobre la privatización.

La lógica, la coherencia y la unidad de objetivos en toda esta diversidad de actividades de todos los actores claramente no son visibles. Como resultado, se pierden oportunidades de desarrollo, las empresas permanecen inactivas y se degradan, y la privatización a partir de un proyecto consciente se ha convertido en un proceso lento por el bien del proceso.