El renacimiento del ecosistema de Solana se debe a un renacimiento descentralizado

El "renacimiento" de Solana en cifras

Para comprender mejor la escala y el ritmo de recuperación en el ecosistema de Solana, veamos las métricas clave de blockchain al momento de escribir este artículo. Tomemos la caída de FTX el 11 de noviembre de 2022 como punto de partida para comparar.

Tenga en cuenta que en el momento en que el intercambio de criptomonedas se declaró en quiebra, las métricas de Solana ya estaban significativamente por debajo de sus valores máximos:

• Cotizaciones SOL : 17 dólares frente a 62 dólares;
• volumen de operaciones diario : 2.200 millones de dólares (130 millones de SOL) frente a 6.700 millones de dólares (108 millones de SOL);
• número de usuarios activos : 506.000 frente a 292.000;
• número medio diario de transacciones : 40 millones frente a 36 millones;
• Cantidad de capital bloqueado (TVL) : 26 millones de SOL frente a 10 millones de SOL.

También puede ver datos trimestrales de Messari.

En el contexto del aumento del precio de SOL, también ha aumentado el interés de los usuarios de Google por Solana. El indicador de volumen de búsqueda ha aumentado a 100, frente a 59 en noviembre de 2022.

Incluso en una escala anual, no todas las métricas muestran un crecimiento convincente, pero si se comparan con los "mejores tiempos" de Solana, queda claro cuánto tiempo y dificultad tendrá que recorrer el proyecto si quiere "alzarse" a sus alturas anteriores.

Impulsor clave del crecimiento: sector DeFi 

Desde el verano de 2023, se lanzaron nuevos servicios DeFi en Solana: plataformas de préstamos, protocolos LSD e intercambios descentralizados (DEX). Los desarrolladores pretenden crear una nueva generación de plataformas con tokenómica "saludable" y UI/UX de alta calidad.

Los proyectos clave de la nueva ola de DeFi en Solana fueron Drift , Marinade , Cypher , Solend , Jito y marginfi . Según DeFi Llama, representan la mayor parte del crecimiento del TVL de blockchain.

Uno de los factores que impulsó el desarrollo de DeFi en la red Solana fueron las bajas tarifas, lo que contrasta con los costos relativamente altos del gas de las redes Ethereum y L2 como Arbitrum, que experimentaron una afluencia de aplicaciones descentralizadas en la primera mitad de 2023.

Si a esto le sumamos una mayor estabilidad, el conocimiento general de la marca y una actividad relativamente baja de los piratas informáticos, entonces la cadena de bloques parece atractiva para los usuarios. Sin embargo, es posible que la afluencia de liquidez y el aumento del número de transacciones se deban a otros factores: el desarrollo del LSD y posibles lanzamientos aéreos.

Estaca liquida

La cadena de bloques de Solana utiliza un algoritmo de consenso de prueba de participación (PoS), por lo que para convertirse en validador, debe bloquear una cierta cantidad de SOL. De hecho, esto significa congelar activos sin posibilidad de utilizarlos en aplicaciones descentralizadas.

En la red Ethereum, este problema se resolvió con la llegada de los servicios de apuestas líquidas, que ganaron popularidad después de la actualización de Shapella.

hay en juego con un suministro circulante de 422 millones de SOL (93%), dichos servicios solo se desarrollaron en 2023.

De las cinco aplicaciones con mayores ganancias de TVL, cuatro están relacionadas con apuestas líquidas. Los más populares fueron Marinade Finance, Jito y marginfi.

El desarrollo de servicios de LSD tiene un impacto sistémico en el ecosistema de Solana porque:

• es necesario comprar tokens para apostar, lo que aumenta el volumen de transacciones y la liquidez en el DEX;
• el número total de SOL en contratos inteligentes de depósito está creciendo, lo que reduce la oferta gratuita;
• Los tokens líquidos desbloquean capital, que luego se utiliza en DeFi, por ejemplo para prestar o proporcionar liquidez.

Al mismo tiempo, aparecen las condiciones previas para un aumento en el precio de SOL y se estimula la actividad en aplicaciones descentralizadas, por lo que todo el ecosistema recibe un impulso para el desarrollo.

La pregunta clave es, en primer lugar, ¿qué motiva a los inversores a comprar tokens y utilizarlos para apuestas líquidas? Entre las razones, los analistas destacan la atracción de nuevos desarrolladores, la independencia de Alameda Research y FTX y la resolución de problemas técnicos clave. Pero hay otro factor.

Drophunting y puntos de fidelidad

Lo que tienen en común todas las principales aplicaciones de Solana no es sólo el nicho de LSD, sino también los programas de fidelización para los usuarios.

La mayoría de los nuevos servicios aún no han lanzado tokens, por lo que se están considerando proyectos que potencialmente podrían distribuir lanzamientos aéreos. Esto atrae a numerosos cazadores de gotas.

Para implementar una tokenómica saludable en tales condiciones, los desarrolladores están lanzando programas de fidelización. Los puntos distribuidos dentro de su marco se pueden convertir posteriormente en tokens. Iniciativas similares han sido implementadas por:

• MarginFi - 3 de julio de 2023 ;
• Cypher - 18 de julio (completado);
• Solend - 3 de agosto de 2023 ;
• Jito - 14 de septiembre de 2023 (completado - token anunciado).

El aumento en el número de transacciones y la cantidad de capital en algunos servicios DeFi puede deberse a la actividad de los usuarios que intentan obtener más puntos con la esperanza de un lanzamiento aéreo.

Esta tendencia se ve reforzada por el aumento del precio de SOL y la atmósfera general de euforia en medio de la recuperación del mercado, que fomentan las transacciones de alto riesgo.

Por lo tanto, obtenemos el efecto acumulativo de varios factores: miedo a perder oportunidades, expectativas de lanzamientos aéreos, una nueva tendencia de LSD para Solana y un aumento general en el precio de las criptomonedas. Todos ellos, de hecho, son multiplicadores de rentabilidad, que juntos crean un “imán” para el capital.

El desarrollo técnico de Solana y su impacto en el ecosistema 

A pesar de las previsiones pesimistas y de la caída generalizada de la actividad de la red tras la quiebra de FTX, los desarrolladores de Solana no se quedaron de brazos cruzados. Durante el año pasado, blockchain recibió varias actualizaciones e innovaciones técnicas importantes.

La migración de los validadores a la versión 1.16 a finales de septiembre de 2023 optimizó el uso de la memoria, amplió el soporte para pruebas de conocimiento cero (ZKP) e integró transferencias confidenciales con el nuevo estándar de token . La actualización también aumentó la estabilidad de la red y redujo los requisitos de hardware para los validadores. Se espera 1.17 agregue aún más funciones para la integración de ZKP.

la Compresión de Estado, introducida en abril de 2023 . La solución abarata el almacenamiento de datos fuera de la red principal mediante el uso de hashes en cadena para demostrar su autenticidad. Gracias a ello, surgieron las llamadas “NFT comprimidas” ( cNFT ) con costos de creación y mantenimiento mucho menores. El costo de la menta de grandes colecciones se ha multiplicado por diez.

Según Messari , se emitieron 40 millones de cNFT en el tercer trimestre de 2023 utilizando los protocolos DriP (87% de los tokens) y Dialect. Y actualmente este es el nicho más activo en el segmento NFT de Solana.

Además, Jump Trading está desarrollando su propio cliente para Solana: Firedancer , que teóricamente aumentará el rendimiento de la cadena de bloques a 1 millón de transacciones por segundo. También se está trabajando en el primer nodo ligero: Tinydancer , que simplifica la verificación de transacciones para los usuarios que no tienen acceso a un hardware potente.

En este contexto, también crece el interés por la máquina virtual Solana (SVM), que empieza a ser vista como un competidor de la EVM . Uno de los ejemplos más famosos es el plan de desarrollo de MakerDAO, que implica utilizar SVM para crear su propia red. Y el proyecto Eclipse está trabajando para convertir este marco en una capa de ejecución completa para redes modulares.

Lo más notable en el día a día fue la ausencia de cortes de red: en el momento de escribir este artículo, Solana ha estado trabajando ininterrumpidamente durante casi 300 días y está lista para actualizar su historial en esta dirección.

Es probable que las actualizaciones de la red tengan un efecto positivo a largo plazo. Las actualizaciones atraerán a nuevos desarrolladores, además de proporcionar una infraestructura confiable y accesible a los usuarios durante el mercado alcista, cuando Ethereum se vuelve demasiado caro y lento.

(¿Descentralización?

El problema clave de Solana como blockchain es su centralización. Las acusaciones comunitarias relacionadas con este aspecto de la red se basan en:

• uso generalizado de centros de datos para ejecutar nodos;
• altos requisitos para el hardware de los validadores;
• falta de diversificación de clientes;
• Distribución desigual de SOL, la mayor parte de la cual se destinó a los primeros inversores y al equipo del proyecto.

En X es fácil encontrar hilos tanto a favor de estas tesis como aquellos destinados a desacreditar el “mito” sobre la centralización de Solana. Y el equipo logró resolver total o parcialmente algunos problemas: Jump Crypto presentó un cliente alternativo y los requisitos de hardware se redujeron un poco, aunque se mantuvieron lo suficientemente altos como para ejecutar un nodo en casa.

Al mismo tiempo, los validadores de Solana siguen prefiriendo la infraestructura en la nube. El problema con este enfoque se hizo evidente en noviembre de 2022, cuando el proveedor de Hetzner eliminó más de 1.000 nodos en un momento dado, lo que fue comparable a un ataque del 20% a la red.

Al momento de escribir este artículo, más de 300 centros de datos en todo el mundo están involucrados en el despliegue de nodos, por lo que la probabilidad de que se repita un escenario similar ha disminuido. Sin embargo, el 18% de los validadores todavía utiliza la potencia del proveedor Terraswitch, el 9% utiliza OVH SAS y el 13% utiliza los servicios de Amazon. Cambiar el acuerdo de usuario de cualquiera de estas empresas podría suponer un golpe importante a la infraestructura de Solana.

El problema de la centralización geográfica de los validadores también sigue sin resolverse: más del 50% de los nodos en juego se concentran en los Estados Unidos. Sin embargo, Ethereum también enfrentó dificultades similares.

A esto cabe sumar la centralización del stake. Según Solana Compass, casi una cuarta parte de toda la liquidez bloqueada está en manos de los 45 validadores más grandes, con depósitos promedio que oscilan entre 500.000 SOL y 99.999.999 SOL.

Además, los 22 validadores más grandes controlan colectivamente más del 33% de la participación, lo que es potencialmente peligroso para el mecanismo de consenso de PoS.

El ratio Nakamoto , utilizado para medir la descentralización de Solana , que alcanzó su punto máximo en agosto de 2023, también ha comenzado a disminuir y ahora se sitúa en 22 puntos.

Como resultado, si desde el punto de vista técnico los desarrolladores lograron reducir la centralización de la cadena de bloques, entonces, desde el punto de vista organizativo, la participación de Solana está esencialmente controlada por un grupo de grandes titulares de SOL, y la mayoría de los nodos están ubicados en los EE. UU. y son potencialmente vulnerables a decisiones políticas de las autoridades.

Espada de Damocles Alameda Investigación

La dependencia de Solana de las acciones de su mayor inversor, Alameda Research, y, más precisamente, de los liquidadores de la empresa en quiebra, no ha desaparecido. Posee 25 millones de SOL, que es el 6% de todos los tokens apostados. A modo de comparación, el número total de SOL sin participación en el momento de escribir este artículo es de 27 millones.

Por ahora, el proyecto es relativamente seguro, ya que Alameda adquirió los activos bajo los términos de desbloqueo gradual y la criptomoneda de la compañía está congelada en los contratos inteligentes de Solana. El período promedio de desbloqueo de estos activos es noviembre de 2025.

Y si bien es difícil predecir cómo será el mercado cuando los liquidadores de Alameda Research reciban la mayoría de los tokens, es casi seguro que se venderán. La venta de tal volumen de activos requerirá programas de ventas cuidadosamente elaborados, pero de una forma u otra el 14% de la oferta circulante afectará las cotizaciones de SOL.

Sin embargo, el activo está superando con éxito la presión de la venta de tokens en el balance de FTX. El intercambio casi ha completado el ciclo de implementación, enviando casi 7 millones de SOL a otras plataformas. En el momento de escribir este artículo, a FTX todavía le quedan 3.400 tokens, pero es poco probable que esto tenga mucho impacto en el precio.

El segundo obstáculo para el “futuro brillante” de Solana es una crisis de liquidez, que podría desencadenarse por lanzamientos aéreos en “manos débiles” o incentivos reducidos de las aplicaciones DeFi del ecosistema.

Esta tendencia puede verse exacerbada por una caída en el precio de SOL, provocada por el mismo Alameda Research u otras circunstancias desfavorables del mercado. No todo el mundo tiene suficiente fe en Solana como para apostar por un activo que se deprecia. Especialmente si otros ecosistemas pueden ofrecer condiciones más atractivas.

Por tanto, el rápido crecimiento de Solana y el repunte de SOL se basan en tres factores principales:

• el surgimiento y rápido desarrollo de servicios de apuestas líquidas;
• programas de fidelización y posibles lanzamientos aéreos de tokens de nuevos protocolos DeFi;
• la creciente popularidad de SVM y el desarrollo técnico de blockchain.

Sin embargo, es difícil predecir cuánto durará el impulso de las plataformas LSD y cómo se comportarán los usuarios después de recibir las distribuciones esperadas. Es posible que después de esto el crecimiento de TVL Solana se ralentice y la red vuelva a alcanzar la meseta en la que se encuentra desde el colapso de FTX.