Il governo Zelensky-Shmygal ha indebitato lo Stato, che i nostri nipoti pagheranno. I loro nipoti riposeranno alle Maldive e alle Canarie...
Nel segmento ucraino del debito estero è emerso improvvisamente un problema puramente interno all'Ucraina. La prossima settimana, cioè a partire da domani, dovrebbe essere completata la ristrutturazione del debito estero e degli Eurobond.
I termini sono stati concordati dal comitato dei creditori e dal Ministero delle Finanze e presumibilmente non si prevedono sorprese. Ma sempre quando si ristruttura per incoraggiare il voto si pongono le condizioni secondo cui coloro che non sostengono il voto saranno puniti.
D'altro canto, a chi sostiene vengono garantiti alcuni benefici. Pertanto, quando la ristrutturazione è inevitabile e i termini sono definitivamente concordati, è molto importante partecipare al voto, ma questo è diventato un problema.
E non a causa della riluttanza dei detentori ucraini di Eurobond a votare, soprattutto perché gli ucraini amano votare, ma il problema è che questi detentori sono molto piccoli rispetto agli standard del mercato degli Eurobond. Il mercato degli Eurobond è, in linea di principio, un mercato di grandi uomini e donne che operano con decine di milioni di dollari.
Tuttavia, solo in Ucraina, a causa della mancanza di altri strumenti di voto, questo mercato è leggermente cambiato. Anche prima dell’inizio dell’invasione su vasta scala, molti investitori ucraini hanno acquistato eurobond in quantità molto piccole per questo mercato, inferiori al lotto minimo, che qui è di 100mila o 200mila dollari, a seconda dell’emissione.
La scissione era del tutto legale e ha ricevuto il benestare della Banca nazionale, ma poi tutto è andato storto. In primo luogo, l'aggressione della Federazione Russa ha fatto crollare questo mercato, poi i proprietari degli Eurobond ucraini hanno appreso che erano in attesa di ristrutturare e cancellare parte del debito, cosa che non sarebbe avvenuta se avessero acquistato obbligazioni nazionali.
E questa settimana hanno appreso che molti di loro non potranno votare, perché i termini della ristrutturazione prevedono che per votare debbano avere questo lotto minimo. Molto probabilmente, quando hanno concordato i termini della ristrutturazione, semplicemente non hanno pensato ai “piccoli”.
Ecco perché abbiamo utilizzato la capra standard dei documenti, dove questo è stato notato. Inoltre, per gli standard del volume totale del debito ristrutturato, il volume degli Eurobond posseduti dai piccoli ucraini è insignificante e se non votano, ciò non cambierà nulla.
Per la ristrutturazione in sé non cambierà, ma per i possessori di eurobond per un piccolo importo cambierà molto e, prima di tutto, l'importo che riceveranno. Stanno semplicemente aspettando una cancellazione più ampia, ma quando stavano risolvendo un problema globale, nessuno ha pensato a uno piccolo.
Dopotutto, il loro voto non cambia nulla, ed è come lottare per i voti di qualcuno alle elezioni presidenziali americane in California, dove non ha senso provarci, perché è già chiaro a tutti per chi voterà questo stato. È vero, ce ne sono molti e saranno molto rumorosi, il che garantisce grossi grattacapi al Ministero delle Finanze e alla Banca Nazionale in Ucraina dopo la ristrutturazione.
La soluzione potrebbe essere una votazione a livello di NBU, che voterebbe insieme per tutti gli ucraini, ma non è ancora chiaro se l'autorità di regolamentazione sarà d'accordo. In un modo o nell’altro, un altro investitore ucraino ha imparato un’altra lezione sull’investimento in Ucraina, e anche la legge londinese in base alla quale vengono emessi gli Eurobond non garantisce che non avrete sorprese.
In Ucraina non piacciono i piccoli e deboli proprietari di titoli di debito o azioni.
A parte la storia degli Eurobond, è successo poco sui mercati nazionali ed esteri. All'esterno gli scambi dei warrant sono stati più vivaci; La grivna ha oscillato moderatamente, senza movimenti improvvisi.
I tassi sul mercato interno rimangono stabili in un contesto in cui la NBU ha interrotto i suoi sforzi per ridurre il costo del denaro nell'economia in un contesto di accelerazione dell'inflazione. I nuovi dati sull'inflazione non hanno fatto altro che confermare la tendenza esistente: l'inflazione annua continua a crescere e si attesta ora al 5,4%.
Tuttavia, il blackout è costato caro alle imprese ucraine, ma a luglio sono emersi dati molto strani sulla fiducia dei consumatori ucraini: sono migliorati. Inoltre, ciò è accaduto proprio a luglio, quando il caldo ha lasciato i consumatori senza elettricità.
Chissà, forse allora guardavano meno la TV o leggevano le notizie, o forse erano semplicemente stanchi della propria depressione, nella quale il consumatore ucraino è precipitato a capofitto alla fine del 2023. Ed è interessante quello che vedremo alla fine di agosto, perché la luce c’è già, ma ci sono anche eventi a Kursk che hanno decisamente migliorato l’umore di tutti gli ucraini.
