A dicembre, l’Ucraina ha completato con successo la seconda revisione del programma FEP e ha ricevuto un’altra tranche di 900 milioni di dollari.
Ciò è avvenuto nel contesto dei rapidi sviluppi riguardanti la (non) approvazione di un pacchetto di aiuti da 61 miliardi di dollari per l'Ucraina da parte del Congresso degli Stati Uniti e di un vertice dei leader dell'UE, nel corso del quale sarebbe stata presa una decisione storica sull'avvio dei negoziati per l'adesione dell'Ucraina. all’UE e la fornitura di un pacchetto di sostegno quadriennale (Ukraine Facility) per un importo di 50 miliardi di euro. D'accordo, le quantità sono sorprendenti e non puoi liberarti del retrogusto amaro di queste impressioni.
In tali circostanze, i nostri consueti “progressi nell’attuazione delle riforme” non sono ovviamente sufficienti per raggiungere la svolta economica necessaria per l’Ucraina. Che, in effetti, è ciò a cui allude il FMI nelle sue previsioni .
Scenario positivo (scenario ottimistico/positivo)
Il programma del FMI prevede ancora due scenari per lo sviluppo degli eventi a medio termine: di base e negativo. Le ipotesi chiave per entrambi gli scenari sono la durata e l’intensità delle ostilità. Lo scenario di base presuppone che l’intensità delle ostilità diminuisca gradualmente fino alla fine del 2024 . Anche lo scenario di base è costruito tenendo conto del fatto che la guerra (senza aumentare l'intensità) potrebbe durare sei mesi in più, e lo scenario negativo per il corso degli eventi prevede non solo un periodo di guerra più lungo - nei prossimi due anni, ma anche un aumento della sua intensità. Di conseguenza, se lo scenario negativo si realizzasse, ci si può aspettare una riduzione del PIL reale nel 2024 al livello del 5% .
Allo stesso tempo, gli specialisti del FMI hanno preparato uno scenario positivo “illustrativo” per il corso degli eventi a medio e lungo termine, che prevede, in particolare, maggiori investimenti (soprattutto da parte del settore privato), un ritorno più intenso delle risorse forzate migranti e aumento della produttività. Di conseguenza, il tasso potenziale di crescita economica reale su un periodo di dieci anni potrebbe aumentare di 1,5 volte, da circa il 4 al 6% . Si tratta di una svolta significativa che dovrebbe portare ad un aumento del livello medio di benessere e ad un miglioramento della qualità della vita in Ucraina. Le principali ipotesi macroeconomiche di tutti e tre gli scenari sono riportate nella tabella.
Inoltre, anche un andamento degli eventi così ottimistico non è sufficiente per raggiungere i paesi vicini dell’Europa orientale in termini di sviluppo. Consideriamolo usando l'esempio della Polonia. Non è un segreto che negli ultimi 30 anni il divario economico tra Ucraina e Polonia sia gradualmente aumentato. Secondo il Fondo monetario internazionale, alla fine del 2020, il PIL pro capite a parità di potere d’acquisto in Ucraina e Polonia era rispettivamente di 13,1 mila dollari e 34,1 mila dollari. E prima della guerra, secondo ipotesi fondate di una crescita potenziale del PIL per Polonia e Ucraina rispettivamente al 2,5 e al 4% annuo, con una dimensione demografica costante, all’Ucraina ci sarebbero voluti circa 60 anni per colmare un tale divario. Il tasso di crescita del PIL reale, che consentirebbe all’Ucraina di superare questo divario in 20 anni, anche prima dell’inizio di un’invasione su vasta scala, era del 7,5% annuo. La persistenza del divario di reddito rispetto ad altri paesi della regione nei prossimi dieci anni sarà confermata anche dai calcoli degli specialisti del FMI (vedi figura).
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Questa situazione significa che anche i tassi di crescita a due cifre a breve termine per diversi anni (come previsto nello scenario ottimistico) dopo la fine della guerra non offrono l’opportunità di raggiungere una crescita che consenta all’Ucraina di raggiungere lo standard medio di crescita. vita dei nostri vicini occidentali . Questa situazione può essere considerata come un vicolo cieco e la condanna allo status di paese più povero d’Europa, oppure può essere considerata un punto di partenza basso per un rapido sviluppo. E questo potrebbe indicare che l’Ucraina farà di più e più velocemente di quanto ci si possa aspettare. Ad esempio, uno dei pochi paesi in via di sviluppo che è riuscito ad aderire al “club delle economie sviluppate” negli ultimi 30 anni è la Repubblica di Corea. Allo stesso tempo, se a metà degli anni ’50 qualcuno in un paese devastato dalla guerra, povero e agricolo avesse espresso il presupposto che tra 40 anni il FMI l’avrebbe considerato un’economia sviluppata, allora sarebbe stato chiamato, per usare un eufemismo , un uomo con una ricca immaginazione.
Ulteriori rischi secondo le stime del FMI
L’elenco dei rischi stilato dagli specialisti del FMI che possono influenzare maggiormente l’andamento dello scenario di base coincide in parte con i rischi indicati nell’ultimo rapporto sull’inflazione della Banca nazionale : prolungamento della durata/intensificazione della guerra, riduzione dei volumi/perdita parziale della capacità internazionale ( finanziarie), entrate di assistenza, diminuzione delle opportunità di transito (sia a causa di danni alle infrastrutture portuali che di problemi con i vicini occidentali).
Allo stesso tempo vengono evidenziati anche ulteriori rischi sia esterni che interni, ai quali non viene prestata sufficiente attenzione o non vengono affatto espressi in Ucraina.
Rischi esterni : rapido rallentamento/recessione globale dell’economia mondiale e volatilità dei prezzi delle materie prime. si concretizzi il rischio di una recessione globale è valutata media (10–30%) e il suo impatto significativo. Il concretizzarsi di questo rischio potrebbe portare a problemi con il finanziamento esterno e richiederà il consolidamento fiscale e la ricerca di nuove fonti di finanziamento (anche monetarie e a condizioni meno favorevoli). La probabilità di esposizione alla volatilità dei prezzi delle materie prime è valutata elevata (30-50%), così come il suo potenziale impatto. L’aumento dei prezzi dell’energia porterà a ulteriori pressioni sulla bilancia dei pagamenti e a una maggiore necessità di finanziamenti esterni. La diminuzione dei prezzi dei prodotti agricoli causerà un ulteriore impatto negativo su un importante settore delle esportazioni ucraine. Per contrastare questo rischio, l’Ucraina, in particolare, potrebbe dover limitare l’accesso alle risorse energetiche per alcune categorie di consumatori e destinare risorse aggiuntive per soddisfare i bisogni delle fasce più povere della popolazione.
Ulteriori rischi interni sono stati identificati come l’aumento delle tensioni sociali nella società e la perdita del ritmo necessario delle riforme. La probabilità che entrambi i rischi si concretizzino è valutata come media (10-30%), ma la forza del loro impatto atteso sullo scenario di base è valutata come elevata. Secondo gli specialisti del Fondo monetario internazionale, un calo del tenore di vita e una maggiore disuguaglianza potrebbero minare l’unità nazionale e portare all’adozione di decisioni populiste che amplieranno gli squilibri fiscali ed esterni, mentre la perdita del ritmo necessario delle riforme potrebbe portare all’“affaticamento” delle politiche internazionali. partner e una diminuzione del sostegno finanziario esterno.
Per contrastare entrambi i rischi, l’Ucraina dovrebbe mantenere politiche monetarie e fiscali prudenti, portare avanti le riforme anti-corruzione e giudiziarie, mobilitare fonti di finanziamento nazionali e stabilire priorità di spesa .
