Perché le banche sabotano l’emissione di prestiti agevolati ai produttori di armi di cui hanno urgentemente bisogno le Forze Armate ucraine?

I produttori di armi per le forze armate ucraine hanno bisogno di capitale circolante, ma le banche non hanno fretta di concedere loro prestiti o di farlo a condizioni commerciali generali. Senza risolvere questo problema, i rifornimenti al fronte non aumenteranno.

Le società di difesa hanno bisogno di finanziamenti aggiuntivi per inviare tempestivamente armi al fronte, superare situazioni di forza maggiore e sviluppare rapidamente nuove attrezzature, di cui hanno urgentemente bisogno le forze armate ucraine.

Tuttavia, in Ucraina non esistono prestiti agevolati per i produttori di attrezzature militari. A differenza degli agricoltori e dei lavoratori del settore energetico, il settore della difesa riceve prestiti a condizioni generali con tassi di interesse elevati o cerca fondi altrove.

L’incapacità di ottenere un prestito a buon mercato da una banca ostacola lo sviluppo delle imprese della difesa nel mezzo della gara tecnica con la Federazione Russa.

Le discussioni sulla creazione di programmi di prestito preferenziali per i produttori di armi sono in corso dal 2023. Quindi il primo ministro Denis Shmygal ha parlato della possibilità di includere le società della difesa nel programma statale “5-7-9%”, e il capo della Banca nazionale Andrei Pyshny le ha persino incluse nella strategia per lo sviluppo dei prestiti.

Sebbene le banche dimostrino elevati rapporti di liquidità e profitti relativamente elevati, non vi è ancora un’ampia diffusione dei prestiti all’industria della difesa. L’ultima volta che le autorità hanno annunciato l’introduzione di programmi preferenziali rilevanti è stato nel marzo 2024, ma secondo fonti ED la decisione è rimasta nelle mani del governo.

Perché le aziende della difesa hanno bisogno di prestiti?

Per produrre un'arma, un'azienda deve prima ricevere un anticipo sull'acquisto dei componenti. Di solito, i clienti governativi - il Ministero della Difesa, il Servizio statale per le comunicazioni speciali, la Guardia nazionale e altri - forniscono un pagamento anticipato pari al 50-80% dell'importo del contratto.

Data l’entità del buco nel bilancio statale, non tutti sono in grado di ottenere anticipi elevati dallo Stato. Inoltre, a causa della mancanza di fondi, potrebbero verificarsi cause di forza maggiore con il finanziamento. L'ED è a conoscenza di un caso in cui uno dei dipartimenti, a causa della mancanza di denaro, ha ridotto significativamente l'importo dell'anticipo dopo aver firmato un grosso contratto.

Poiché i progressi non sono sempre sufficienti per acquistare componenti, le aziende del settore della difesa devono ricorrere alla leva finanziaria.

La necessità di raccogliere fondi aggiuntivi continua dopo che il contratto è stato completato. Il fatto è che per lo più contratti a breve termine vengono conclusi con produttori di armi in Ucraina, di solito nell'ambito dell'anno finanziario. Cioè, l'azienda spedisce i prodotti fino a dicembre, quindi attende diversi mesi l'anno prossimo per la ridistribuzione del budget e la conclusione di nuovi accordi annuali.

Durante una pausa contrattuale, le imprese mandano i lavoratori nei periodi di inattività. Per mantenere la produzione, le aziende sono costrette a trovare i soldi per pagare gli stipendi o a fare affidamento su piccoli ordini da parte delle unità militari.

Ci sono spese che non sono specificate nei contratti governativi e che vengono finanziate dalle tasche del produttore: la creazione di prototipi, i test e il rilascio dei lotti di pre-produzione.

Ad esempio, lo sviluppo di un'auto blindata da parte della società Inguar è ​​costato 700mila dollari e la NPO Praktika spende milioni di dollari per la progettazione di un nuovo veicolo corazzato da trasporto truppe. Secondo le aziende elettroniche intervistate, il costo dello sviluppo della “visione artificiale” per i droni FPV costa centinaia di migliaia di dollari.

Anche il ripristino delle officine dopo attacchi missilistici o suicidi, il trasferimento di imprese, l'acquisto di generatori e carburante ricadono sulle spalle dei produttori. I veicoli corazzati ucraini hanno dichiarato al Parlamento europeo che è necessario investire 500.000 dollari nella fornitura ininterrotta di elettricità alla fonderia.

Per finanziare questi costi, i produttori, logicamente, devono rivolgersi alle banche. Tuttavia, non esistono condizioni di prestito preferenziali per le società della difesa, quindi devono affrontare molti problemi. Ad esempio, la banca ha offerto un prestito a uno dei produttori a un tasso sfavorevole del 17% annuo e ha rifiutato a un altro a causa del rischio di guerra.

Pertanto, le imprese militari coprono principalmente il fabbisogno di capitale circolante dai loro profitti, che potrebbe essere investito nello sviluppo della produzione e in nuovi sviluppi.

“I prestiti agevolati renderebbero la vita più facile. Ottimizzeremmo la struttura dell’offerta, ridurremmo i costi e scaleremmo la produzione più velocemente”, afferma Alexey Babenko, fondatore di VYRIY, un’azienda che produce droni ad alta tecnologia.

“Durante i periodi tra i contratti governativi, prendiamo ordini diretti dalle unità militari, ma acquistano solo prodotti finiti. Una delle divisioni è pronta ad acquistare da noi i droni per 20 milioni di grivna, ma attualmente non ci sono fondi operativi liberi per la loro produzione. Se fosse possibile ottenere un prestito, prenderemmo in prestito i soldi per questo progetto”, aggiunge Vladislav Alekseenko, direttore della ISR Defense.

Perché le banche non prestano alla difesa?

È impossibile dire che le banche non concedano affatto prestiti al complesso militare-industriale (DIC). Ad esempio, la Banca Pivdenny ha prestato alle imprese della difesa 415 milioni di UAH nel 2023 e nella prima metà del 2024 ha concesso loro prestiti per altri 315 milioni di UAH. Nel 2023 il portafoglio prestiti delle imprese dell’industria della difesa presso la Oschadbank ammontava a 6 miliardi di UAH e quest’anno potrebbe crescere fino a 12 miliardi di UAH.

Altre banche di sistema contattate da ED non hanno imprese di difesa nei loro portafogli di prestiti o si sono rifiutate di rivelare i volumi di tali prestiti. La Banca nazionale non dispone di statistiche aggregate sui settori dei prestiti bancari.

Allo stesso tempo, le cifre annunciate dalle banche sono solo una goccia nell’oceano delle esigenze dell’industria della difesa durante la guerra. Sembra che le imprese della difesa e le banche non trovino un linguaggio comune, anche se queste ultime realizzano profitti record e hanno a disposizione centinaia di miliardi di grivna.

Le banche sono diventate forse l’attività più redditizia in Ucraina grazie alla liquidità disponibile, che non utilizzano né per finanziare la spesa pubblica attraverso l’acquisto di obbligazioni né per concedere prestiti all’economia. Ma le banche investono questi fondi in certificati di deposito NBU al 13-16% annuo.

Non sorprende che la politica monetaria della Banca nazionale susciti molte critiche, soprattutto tra gli ex dirigenti delle banche centrali. La stessa NBU risponde tradizionalmente a queste critiche con la necessità di mantenere la stabilità finanziaria. Le banche non possono destinare tutti i fondi disponibili ai prestiti all’industria della difesa per diverse ragioni.

In primo luogo, la fonte di questo denaro sono i saldi dei conti correnti delle imprese e delle famiglie. In altre parole, la banca deve avere accesso costante ad essi nel caso in cui i clienti desiderino prelevare fondi dai propri conti. Anche se tutte le banche trasferissero il denaro dai certificati di deposito ai prestiti, la liquidità in eccesso del sistema bancario non scomparirebbe, ma sarà ridistribuita tra le banche.

In secondo luogo, le banche sono soggette a requisiti severi riguardo alla struttura dei loro asset, poiché gestiscono i fondi dei depositanti. Secondo gli standard NBU, per mantenere la stabilità, una banca deve diversificare gli investimenti: non investire tutti i fondi in prestiti a un settore o nell’acquisto di un tipo di titoli.

La responsabilità verso i depositanti e la supervisione da parte dell’autorità di regolamentazione rendono le banche estremamente caute nel fornire prestiti. Ecco perché, quando concedono prestiti, richiedono ai mutuatari di fornire garanzie reali e aggiuntive di rimborso.

Allo stesso tempo, le banche non considerano l’industria della difesa un settore più rischioso per i prestiti e impongono alle imprese della difesa gli stessi requisiti che alle altre imprese.

“Per noi un cliente che opera nel settore industriale della difesa non è diverso da un cliente che opera, ad esempio, nel commercio al dettaglio. I criteri sono gli stessi: solvibilità accettabile e un'analisi dettagliata delle attività", spiega Elena Zubchenko, vicepresidente del consiglio di amministrazione della Sense Bank.

Le banche in parte incolpano gli stessi produttori di armi per l’insufficiente volume di prestiti all’industria della difesa, definendoli aziende “giovani e infantili” che non hanno esperienza nell’interagire con le banche.

“Spesso si tratta di aziende che solo di recente hanno avviato la produzione, prodotto una certa quantità di armi e ricevuto i primi contratti dal Ministero della Difesa. A volte non hanno nemmeno un rendiconto finanziario da mostrare alla banca per confermare la loro solvibilità”, dice a EP un top manager di una delle banche statali.

Secondo lui, una ragione comune per rifiutare di concedere prestiti agli armaioli sono le aspettative gonfiate. Pertanto, un mutuatario che ha prodotto mille droni voleva un prestito di 0,5 milioni di dollari per produrre un milione di droni all’anno, ma non ha spiegato come avrebbe fatto. Altri motivi di rifiuto includono la scarsa reputazione commerciale dell'azienda o del suo proprietario, la mancanza di contratti con il Ministero della Difesa o addirittura la conferma che le armi prodotte sono approvate per l'uso.

Come aumentare i prestiti al settore

Non sono solo le startup del settore della difesa ad avere problemi a ottenere prestiti. Anche i produttori maturi si trovano ad affrontarli. Innanzitutto si mette di mezzo la questione delle garanzie.

“Anche le grandi aziende della difesa non hanno le garanzie necessarie per prendere in prestito per finanziare contratti da miliardi di dollari. Di norma, la proprietà viene valutata con uno sconto del 50%. Le banche non prendono come garanzia i prodotti manifatturieri perché non sanno cosa farne”, afferma Yulia Vysotskaya, direttrice della NPO Praktika.

Il governo ha trovato una soluzione parziale per i piccoli produttori privati.

“Le aziende private con un fatturato fino a 50 milioni di euro all’anno possono ottenere finanziamenti bancari attraverso il meccanismo di garanzia del portafoglio statale. Le aziende private del settore della difesa possono attrarre fino a 100 milioni di grivna e l’80% del volume delle transazioni di prestito è coperto da una garanzia di portafoglio statale”, afferma il vicepresidente del consiglio di amministrazione della Oschadbank Yuriy Katsion.

Aggiunge che per il restante 20% del prestito, il mutuatario può fornire alla banca una garanzia del proprietario, una linea di produzione o altra proprietà. Purtroppo molti armaioli non sono consapevoli di queste opportunità e quindi non chiedono prestiti, dice il banchiere.

Il problema delle garanzie potrebbe essere parzialmente risolto attraverso il factoring, ovvero la capacità del produttore di vendere alla banca gli obblighi dello Stato derivanti dal contratto. Quindi il mutuatario riceve ora fondi per la produzione di beni e la banca riceve il diritto ai fondi che lo Stato pagherà in futuro al produttore. Tuttavia, tali operazioni sono ora impossibili.

“In primo luogo, gli attuali atti normativi non contengono disposizioni e chiarimenti che regolano la procedura per l'esame e l'accettazione da parte delle autorità di tesoreria degli obblighi di bilancio dei gestori di fondi che devono essere pagati a favore di una persona diversa dalla controparte contrattuale.

In secondo luogo, le autorità di tesoreria non hanno istruzioni o spiegazioni riguardo alla possibilità di modificare i dettagli di pagamento per gli obblighi di bilancio registrati e di effettuare pagamenti a un'altra entità (terza parte)”, spiega Maxim Tsymbal, primo vicepresidente del consiglio di amministrazione della Banca Pivdenny.

Un altro ostacolo ai prestiti per la difesa è la scadenza dei contratti, che influisce sulla scadenza dei prestiti. Le banche hanno paura di dare fondi al produttore per un periodo superiore a un anno, perché non sono sicure che nel prossimo periodo di bilancio l'azienda riceverà un ordine dallo Stato.

“È necessario introdurre la pratica dei contratti a lungo termine per i prodotti della difesa in modo che i produttori possano attrarre fondi non solo per la produzione dei prodotti attuali, ma anche investire nello sviluppo a lungo termine. Nei paesi della NATO esiste una pratica in cui gli accordi vengono conclusi per tre-cinque anni, e talvolta per periodi più lunghi”, aggiunge Tsymbal.

L’autorizzazione per le esportazioni di armi faciliterà anche i prestiti, aggiungono i banchieri. Ora in Ucraina c'è un solo acquirente di armi: lo Stato. Di conseguenza, i volumi di produzione e il fatturato degli armaioli dipendono dalla solvibilità e dalle esigenze del governo. In tali condizioni, il prestito diventa rischioso, perché il mutuatario non sarà in grado di vendere i suoi beni in caso di forte calo della domanda, ad esempio, se la guerra finisce.

Il permesso di esportare armi aumenterà il numero di acquirenti. Inoltre, può avere un impatto positivo sulla solvibilità dei produttori stessi, perché sono già in grado di produrre molte più armi di quelle che lo Stato può acquistare.

Infine, i prestiti bancari restano troppo costosi. Le grandi banche sono pronte a concedere prestiti ai produttori di armi al 15-17%. Una via d'uscita da questa situazione potrebbe essere un programma statale per la compensazione dei tassi di interesse del tipo “5-7-9%”.

Il Ministero dell'Industria Strategica sta preparando una decisione

A maggio la Verkhovna Rada ha adottato un disegno di legge grazie al quale il Ministero dell'Industria Strategica potrà risarcire le banche per i tassi di interesse sui prestiti concessi agli armaioli. Si è così aperta la strada all’introduzione di un programma simile al “5-7-9%” per l’industria della difesa. I produttori di armi riceveranno prestiti a bassi tassi di interesse e lo Stato compenserà le banche per la differenza tra i tassi di mercato e quelli preferenziali.

Tuttavia, la decisione del parlamento è solo il primo passo; il governo deve ancora sviluppare regole e meccanismi. Il Ministero dell'Industria Strategica della Federazione Russa ha affermato che i lavori sul programma continuano e che il dipartimento vi informerà non appena sarà pronto per il lancio.

A marzo Forbes aveva scritto che la nuova risoluzione avrebbe dovuto essere attuata in primavera. Non esiste ancora una soluzione. Sembra che lo sviluppo del meccanismo richieda un attento coordinamento con i dipartimenti e si è rivelato più difficile del previsto.