Economia e mercati finanziari. Stato alla fine del secondo anno di guerra
In Ucraina, alla fine di gennaio 2024, il volume dei depositi presso le banche è diminuito.
Il calo si è verificato per la prima volta dall’agosto 2022, cioè praticamente per la prima volta in un anno e mezzo.
Il calo complessivo del volume dei depositi dei residenti nelle banche è stato del 2,1%, ovvero di 49,2 miliardi di UAH, ovvero 2,35 trilioni di UAH.
Ciò che è significativo è che la riduzione dei depositi è dovuta principalmente alla riduzione dei depositi in grivna. Allo stesso tempo, i depositi delle famiglie sono diminuiti in volume più di quelli degli imprenditori.
Pertanto, nel gennaio 2024, l’importo dei depositi delle famiglie è diminuito del 2,5%, ovvero di 27,5 miliardi di UAH. I depositi in grivna della popolazione sono diminuiti di 18,8 miliardi di UAH, mentre i depositi in valuta estera sono diminuiti di 200mila dollari in equivalente.
I depositi delle imprese sono diminuiti dell'1,7%, ovvero di 21,8 miliardi di UAH.
Allo stesso tempo, l’intero calo è dovuto ai depositi in grivna (meno 3,5% ovvero 32,5 miliardi di UAH), mentre i depositi in valuta estera sono addirittura aumentati (del 3,2% ovvero 310 milioni di dollari in equivalente).
Nel mese di febbraio i depositi in grivna nel sistema bancario hanno continuato a diminuire. Nei primi sei giorni è stata registrata una riduzione di 10 miliardi di UAH. Se continua così, la riduzione complessiva dei depositi in grivna nel periodo gennaio-febbraio sarà pari a meno 100 miliardi di UAH.
La situazione con il deflusso netto dei depositi bancari appare ancora più minacciosa, dato che i conti bancari dei clienti continuano ad essere riforniti finanziando il deficit fiscale, e il contante in grivna in circolazione continua a diminuire.
Così, nel mese di gennaio, le operazioni del Tesoro dello Stato (finanziamento del deficit fiscale) hanno portato ad un aumento della liquidità del sistema bancario di 32,3 miliardi di UAH.
Allo stesso tempo, il contante in grivna in circolazione nel gennaio 2024 è diminuito di 12 miliardi di UAH.
Di conseguenza, però, le transazioni dei clienti hanno portato ad un deflusso netto di depositi in grivna dal sistema bancario di 51,3 miliardi di UAH.
La direzione principale del deflusso dei depositi è l'acquisto di contanti in valuta estera e il pagamento delle importazioni.
Nel gennaio 2024, gli acquisti netti di contanti in valuta estera da parte della popolazione ammontavano a un record storico di 0,9 miliardi di dollari. Il grafico mostra chiaramente che un leggero calo nella fiducia del pubblico nella grivna ha iniziato a scemare in ottobre (dopo l’introduzione di un sistema flessibile gestito). regime di cambio) ed è aumentato significativamente a partire da dicembre (dopo l’emergere di incertezze riguardo all’assistenza esterna).
Allo stesso tempo, le importazioni di beni di gennaio 2024 si sono rivelate piuttosto elevate: 5,1 miliardi di dollari, che superano dell’1% i volumi di gennaio 2023. Nonostante il fatto che nel gennaio dello scorso anno le importazioni includessero volumi significativi di apparecchiature di generazione.
Per attirare i fondi in grivna nel sistema bancario, la NBU persegue da giugno 2022 una politica di tassi di interesse veramente positivi. Nell'ambito di questa politica, la NBU ha speso nel periodo 2022-2023. UAH 132 miliardi di fondi pubblici per pagare gli interessi alle banche sui certificati di deposito.
Tuttavia, come vediamo con la crescente incertezza riguardo all’assistenza esterna, una tale politica non produce risultati. I depositi bancari stanno iniziando a diminuire rapidamente, nonostante i tassi realmente positivi.
Secondo le nostre stime, se la NBU avesse lasciato i tassi invariati (al livello di maggio 2022), le sue spese sui certificati di deposito ammonterebbero a soli 61 miliardi di UAH.
Tra le ragioni della diminuzione dei depositi nel 2024 ci sono le seguenti:
Crescenti rischi valutari in un contesto di incertezza sull’assistenza esterna.
Il regime di cambio flessibile, introdotto dalla NBU da ottobre, rafforza la formazione di aspettative negative da parte dei clienti delle banche e li incoraggia a convertire rapidamente i fondi di grivna in valuta estera per proteggersi dai rischi di una possibile “svalutazione flessibile gestita”.
Stagionalità. L'elevata base di confronto di dicembre è solitamente associata all'attuazione dei contratti di bilancio. A gennaio, tuttavia, le entrate sui conti dei clienti sono inferiori a causa dei costi di importazione tradizionalmente elevati per l'inverno. Ciò porta ad una diminuzione dei saldi dei conti delle imprese e delle famiglie.
Economia
Le portaerei polacche continuano a bloccare il confine occidentale dell'Ucraina. Secondo il Ministero del Rinnovamento, quelli attualmente bloccati alla libera circolazione dei camion sono “Yagodin – Dorogusk”, “Ugrinov – Dolgobichuv”, “Ustylug – Zosin”, “Shegini – Medika”, “Rava-Russkaya – Grebenne” e “Krakovets – Korcheva”. La situazione più critica è al checkpoint di Yagodin-Dorogusk, dove il movimento del trasporto merci è completamente interrotto. In totale in Polonia aspettano circa 3mila camion. Secondo il ministro Kubrakov, nel mese di gennaio l'esportazione dei prodotti agricoli è avvenuta principalmente via mare e ammontava a 6,7 milioni di tonnellate, ma attraverso la Polonia sono transitati solo 0,37 milioni di tonnellate di prodotti agricoli, ovvero circa il 5% del volume totale. Allo stesso tempo, nel 2022 attraverso la Polonia sono state esportate fino a 1 milione di tonnellate di prodotti agricoli al mese. Considerata la lunghezza del processo negoziale sullo sblocco dei posti di blocco al confine occidentale, gli esportatori ucraini stanno prendendo in considerazione percorsi logistici alternativi. Pertanto, la compagnia di bandiera ucraina PJSC Danube Shipping Company si prepara a lanciare carovane di chiatte portacontainer nel Medio e Alto Danubio. La compagnia di navigazione offre la consegna di container ai porti del Danubio di Bulgaria, Serbia, Ungheria, Slovacchia, Austria, Germania e al porto rumeno di Costanza. Oltre al trasporto, l'azienda fornisce deposito e trasbordo nei porti ucraini, organizzazione del trasbordo nei porti di sbarco. L'azienda statale ha avviato consultazioni con i trasportatori per attirare il numero richiesto di container necessari per formare le prime carovane.
Bilancio
Secondo la Tesoreria dello Stato, nel gennaio 2024, l’importo totale delle spese in contanti del fondo generale del bilancio statale ammontava a 150,2 miliardi di UAH. Considerato il perdurare del regime bellico, la maggior parte delle spese fu destinata a scopi sociali e militari. Pertanto, nella struttura delle spese, 75,9 miliardi di UAH sono destinati ai salari con ratei, ovvero il 50,5% delle spese totali spese nel gennaio 2024. In particolare, 57,4 miliardi di UAH sono stati stanziati per il mantenimento del personale militare. 9,3 miliardi di UAH, pari al 6,2% delle spese totali, sono stati destinati al pagamento per l'uso di beni e servizi, di cui 1,2 miliardi di UAH sono stati stanziati per sostenere le Forze armate ucraine (acquisto di equipaggiamento militare, armi, munizioni, prodotti per la difesa, equipaggiamento personale protezione, carburanti e lubrificanti, alimenti).
Per la previdenza sociale (pagamento di pensioni, indennità, borse di studio) sono stati stanziati 42 miliardi di UAH, ovvero il 27,9% delle spese totali, di cui 21 miliardi di UAH erano trasferimenti alla Cassa pensione per il sostegno finanziario per il pagamento delle pensioni, 11,4 miliardi di UAH erano per pagamento da parte del Ministero delle Politiche Sociali per la protezione sociale dei bambini e delle famiglie, la tutela dei cittadini in circostanze di vita difficili, per il sostegno delle famiglie a basso reddito; Il Servizio sanitario nazionale dell'Ucraina ha stanziato 4,2 miliardi di UAH per l'attuazione del programma di garanzie statali per l'assistenza medica alla popolazione.
9,5 miliardi di UAH, pari al 6,3% della spesa totale, sono stati destinati al servizio del debito pubblico; per i trasferimenti ai bilanci locali - 11,8 miliardi di UAH o il 7,9% delle spese totali.
I negoziati sulla terza revisione del programma Extended Fund Facility tra l’Ucraina e il FMI, iniziati il 17 febbraio a Varsavia, sono importanti per il mantenimento dell’attività vitale dello Stato. Dall'Ucraina partecipano rappresentanti del Ministero delle Finanze dell'Ucraina, della Banca Nazionale dell'Ucraina e di altri organi governativi responsabili delle politiche nel campo dell'economia, dell'energia, della lotta e prevenzione della corruzione e dello stato di diritto. gli incontri.
Mercato valutario
Il mercato dei cambi continua ad essere dominato dalla domanda di valuta estera, il cui deficit viene colmato dagli interventi della Banca nazionale, che nella scorsa settimana sono ammontati a 322 milioni di dollari (dall'inizio dell'anno: 3,2 miliardi di dollari).
Finanza
La scorsa settimana, nell'ambito del programma statale "Prestiti convenienti 5-7-9%," gli imprenditori hanno ricevuto 339 prestiti preferenziali dalle banche per un totale di 1,4 miliardi di UAH, di cui 234 prestiti del valore di 0,7 miliardi di UAH da banche statali. Durante il periodo della legge marziale in Ucraina, sono stati emessi 46.579 prestiti disponibili per un importo totale di 187,2 miliardi di UAH (comprese le banche del settore pubblico - 34.693 prestiti per 95,1 miliardi di UAH), di cui, al 19 febbraio di quest'anno, 13, UAH 87 miliardi – per scopi di investimento, 8,85 miliardi di UAH – come prestiti anticrisi, 3,72 miliardi di UAH – come rifinanziamento di prestiti pre-ottenuti, 36,48 miliardi di UAH – prestiti per produttori agricoli, 57,8 miliardi di UAH – per scopi contro la guerra.
Secondo la NBU Banking Sector Review (febbraio 2024), è il programma “Affordable Loans 5-7-9%” che consente di sostenere i prestiti in grivna: il volume totale dei prestiti forniti nell’ambito di questo programma è aumentato del 2% nel quarto trimestre del 2024. 2023 e del 34 % per il 2023. Nel corso dell'anno il volume dei prestiti è aumentato maggiormente nel settore del commercio e dell'approvvigionamento energetico e nel quarto trimestre anche nel settore della logistica e dell'alimentazione. Allo stesso tempo, nell’ultimo trimestre del 2023, il portafoglio dei prestiti agricoli è diminuito in modo significativo. Inoltre, grazie ai prestiti nell’ambito del programma eOselya, il volume dei mutui ipotecari netti è aumentato di 4,3 miliardi di UAH nel quarto trimestre del 2023 e di 8,9 miliardi di UAH nel 2023: nel quarto trimestre del 23,2%, ovvero di 3,5 miliardi di UAH; per il 2023 – quasi la metà, ovvero 6 miliardi di UAH.
In termini di finanziamenti bancari, la crescita dei fondi dei clienti sui conti bancari è continuata per tutto il 2023 e la loro quota nelle passività bancarie è rimasta a livelli record, circa il 91%. Ma la quota di rifinanziamento delle NBU ha aggiornato il minimo del 2006. Nel 2023 il volume dei fondi in grivna dei privati è aumentato del 20,5%. Il tasso di crescita ha subito un'accelerazione nel quarto trimestre, in particolare nel mese di dicembre, a causa della ricezione stagionale di stipendi e bonus. L’inizio del 2024 è stato caratterizzato dai tradizionali deflussi stagionali di fondi dai conti dei privati, ma ciò non rappresenta una minaccia per la stabilità dei finanziamenti bancari.
