Privatizzazione OGKhK-DemGOK: una fusione simile ad un “drenaggio”...

Il tour stampa allo stabilimento minerario e metallurgico di Volnogorsk (VGMK), organizzato dal Fondo del demanio e dall'UMCC Titanium (SE OGKhK), è diventato una naturale continuazione dei recenti eventi riguardanti l'industria del titanio, e il suo risultato principale è stata la dichiarazione dei rappresentanti di il Fondo del Demanio sull'avvio dei preparativi per la privatizzazione della società.

Durante il giro di presentazione, al quale hanno partecipato rappresentanti delle associazioni imprenditoriali, della Camera di commercio e dell'industria, diversi organi di stampa e l'ambasciata indiana in Ucraina, Vladislav Danylyshyn, direttore del dipartimento per la privatizzazione della SPF, ha informato i presenti che i preparativi per la procedura per la determinazione del prezzo di partenza verranno avviate nel prossimo futuro le pratiche burocratiche che verranno fornite ai futuri investitori per lo studio dell'oggetto (due-diligence).

Secondo Danylyshyn, l'azienda ha entrate dalle esportazioni e una base di risorse per l'estrazione di minerali nelle regioni di Dnepropetrovsk e Zhytomyr, che sono strategiche in alcuni settori. Ci sono anche prospettive per aumentare la produzione e entrare in nuovi mercati. "Quando apparirà un nuovo investitore, sarà in grado di prevedere e aumentare la produzione in un modo nuovo in futuro, investendo denaro nell'impresa e nell'economia dell'Ucraina", ha detto Danylyshyn.

L'asta si svolgerà sulla piattaforma elettronica “Prozorro Sales” e, per impedire l'arrivo di un investitore associato allo Stato aggressore, verrà avviata una procedura per studiare il potenziale acquirente con il coinvolgimento delle forze dell'ordine. In futuro, l'impresa (blocco di azioni) verrà trasferita all'investitore dopo aver soddisfatto una serie di condizioni, tra cui la firma di un contratto di compravendita, il pagamento e l'accordo con il Comitato antimonopolio dell'Ucraina.

Tuttavia, dopo un'analisi più approfondita dei dettagli della futura privatizzazione di VGMK, si è scoperto che oltre a una serie di problemi attuali, come tempi di inattività prolungati, significativo deprezzamento delle attività di produzione e debiti finanziari, una serie di altri problemi non meno spiacevoli “sorprese” attendono il potenziale proprietario.

Due in uno

Come si è scoperto durante la presentazione, invece di sconti e incentivi, la VGMK verrà venduta con un “makeweight” e oneri di investimento aggiuntivi (non oso chiamarli obblighi di investimento), quindi secondo il piano SPF è previsto anche includere il GOK Demurinsky nel lotto di privatizzazione della VGMK, recentemente confiscata all'oligarca russo sanzionato Mikhail Shelkov.

Poiché il Demurinsky GOK si trova a 200 km dai principali impianti di lavorazione di VGMK, un potenziale investitore dovrà risolvere non solo il problema dell'aumento della produzione, ma anche costruire un nuovo percorso per la consegna del concentrato grezzo a Volnogorsk per la successiva lavorazione. Tutto ciò garantisce un aumento dei costi di produzione, richiederà la costruzione di un nuovo tratto ferroviario e garantirà una stretta comunicazione con la burocrazia di vari livelli e profili.

Il vicepresidente del consiglio di amministrazione dell’UMCC Titanium Dimitri Kalandadze non nasconde che questa misura è forzata ed è legata ai problemi della base di materie prime della VGMK. Demurinsky GOK è necessario alla VGMK come appendice delle materie prime, poiché le materie prime dell'impianto, durante il normale funzionamento, saranno sufficienti solo per i prossimi anni!!!

I rappresentanti della SPF vedono una soluzione parziale a questo problema riducendo la produzione nel deposito Malyshevskoye a Volnogorsk da 5 milioni di tonnellate a 2 milioni di tonnellate e aumentando parallelamente la produzione nel deposito Volchanskoye del governo coreano Demurinsky a 900.000 - 1 milione di tonnellate. Secondo Kalandadze, dato il maggiore contenuto di minerali nel deposito di Volchanskoye, "questo ci darà l'opportunità di esistere per 7-10 anni finché qualcuno non risolverà il deposito".

È ovvio che l'acquisizione di un'impresa mineraria e metallurgica problematica con una base minerale esaurita, un pacchetto di preziose raccomandazioni metodologiche per fare affari da parte del Fondo del demanio e la prospettiva di investire molte altre decine di milioni di dollari nella logistica e nei trasporti sono non è una prova per i deboli di cuore.

Se qualcuno ha dimenticato che gli affari in Ucraina sono, prima di tutto, un'avventura, e solo allora il commercio, benvenuto!…

Divario di materie prime

È noto che i problemi delle materie prime della VGMK sono una conseguenza dell'interesse pluriennale di Dmitry Firtash e della compagnia mineraria Motronovsky per il deposito alluvionale di sabbie di ilmenite-rutilo-zircone di Malyshevskij (Samotkansky) (scoperto nel 1954). GOK LLC, da lui creata.

All'inizio del "decennio dell'onnipotenza di Firtash" - nel 2004, questa impresa ha ricevuto un permesso speciale per l'uso del sottosuolo dal Servizio statale di geologia e sottosuolo dell'Ucraina, prorogato nel 2019 e valido fino all'aprile 2034. Si tratta di estrazione di materie prime adatte alla produzione di concentrati di zircone, rutilo, ilmenite, distene-silimanite e staurolite nelle aree di Motronovsko-Anninsky e nord-ovest del giacimento di Malyshevskoye con una superficie totale di 82,3 kmq.

Con una capacità mineraria di 2,7 milioni di tonnellate all'anno, le riserve di materie prime del governo coreano Motronovsky dureranno per molti 58 anni, e la VGMC di proprietà statale, originariamente progettata e costruita tenendo conto di questo giacimento nel 1956, è ora costretta a guardare per materie prime a centinaia di chilometri di distanza.

Secondo il programma di sviluppo del governo coreano Motronovsky, l'impresa avrebbe dovuto raggiungere la sua capacità di progettazione di 2,7 milioni di tonnellate nel primo trimestre del 2022. Ma non vengono eseguiti lavori e a marzo la validità del permesso speciale n. 3640 rilasciato all'impianto di estrazione e lavorazione Motronovsky è stata revocata dalle risorse geologiche statali, così come la validità di altri documenti simili rilasciati al gruppo DF imprese. A maggio, il tribunale amministrativo distrettuale di Dnepropetrovsk (DOAS) ha accolto la richiesta dell'impianto di estrazione e lavorazione Motronovsky e ha bloccato l'ordine del Servizio statale di geologia e sottosuolo dell'Ucraina.

Il 9 agosto la Corte Suprema dell'Ucraina ha avviato un procedimento di cassazione sul reclamo della Motroovsky GOK LLC contro la decisione della Terza Corte d'Appello Amministrativa del 22 giugno 2023 nel caso n. 160/8773/23 sulla revoca del permesso speciale per l'utilizzo del sottosuolo n. 3640 rilasciato al governo coreano Motronovsky.

Nonostante il fatto che fino alla conclusione di questo processo, la questione delle risorse di base della VGMC rimanga completamente irrisolta, tuttavia, la nuova gestione della SPF e dell'UMCC Titanium, a quanto pare, non intende continuare questa saga legale ed è arrivata a fare i conti con la perdita di riserve minerarie in grado di soddisfare le esigenze dell'impresa per decenni a venire e aumentare i suoi costi iniziali di un ordine di grandezza. Con la fusione e la privatizzazione di VGMK-DemGOK, la storia di questo confronto legale sarà finalmente chiusa.

A proposito, una situazione simile si è sviluppata anche con il giacimento di minerale di titanio di Selishchansky nella regione di Zhytomyr. È stato restituito allo Stato anche dopo la cancellazione delle licenze di utilizzo del sottosuolo per le società Valki-Ilmenit e Mezhdurechensky GOK di Dmitry Firtash, ma gli avvocati dell'oligarca sono riusciti a fermare la procedura di restituzione attraverso i tribunali locali. Il deposito è ancora nel limbo. La fine di questa storia, così come la posizione attiva dei subordinati di D. Kalandadze nel restituire la proprietà un tempo perduta ai legittimi proprietari, non è in vista. "Il vicepresidente del consiglio di amministrazione dell'UMCC Titanium è uno specialista nella privatizzazione, e non viceversa", sogghignano gli operatori di mercato.

Ricordiamo che l'emergere di Dimitri Kalandadze come vicepresidente del consiglio di amministrazione dell'UMCC Titanium e, di fatto, l'ideologo della sua privatizzazione, è stato accompagnato da voci secondo cui il suo compito era conciliare gli interessi del titanio di Dmitry Firtash e le ambizioni statali. Come possiamo vedere, questa versione non è stata ancora confutata.

Nessuna contrattazione

Secondo i risultati dei lavori per otto mesi del 2023, la produzione dei minerali principali dello stabilimento, come ilmenite, rutilo e zircone, è diminuita di tre volte rispetto anche all'anno di guerra del 2022, e i debiti hanno raggiunto i 350 milioni di UAH, esclusi i prestito, portandolo a 630 milioni di UAH. Per riportare gli indicatori alla normalità, il management intende ridurre il piano minerario da 4 milioni di tonnellate a 3 milioni, e poi a 2,8 milioni di tonnellate.

Dopo lo scandalo con la riesportazione dei prodotti VGMK attraverso gli intermediari Sic Lucea Kft, Timr Sp.zoo, Agroorganika Polska sp zoo - società associate alla Federazione Russa, le forniture estere di prodotti sono diminuite di dieci volte. Come ha ammesso Dimitri Kalanadze, non sono stati conclusi nuovi contratti con il più grande acquirente americano e più affidabile dei prodotti dell’impianto dal punto di vista della sicurezza nazionale. Il motivo presumibilmente sono i prezzi ancora non fissati per il 2024. Allo stesso tempo, lo stesso Kalandadze ha ripetutamente affermato che il suo ruolo principale è costruire relazioni dirette con i maggiori consumatori americani ed europei dei prodotti della holding statale ucraina di titanio. Ad oggi, abbiamo un quadro diametralmente opposto: non sono stati conclusi contratti a lungo termine con americani ed europei; continuano le vendite a trader offshore casuali; gli scandali con accuse di forniture grigie al mercato del paese aggressore non si placano.

Il consiglio sarebbe felice di vendere più materie prime all'estero, ma ciò potrebbe richiedere qualifiche e competenze adeguate. Il lavoro sistematico per promuovere i prodotti sui mercati internazionali e il mantenimento di un dialogo costante con i principali partner occidentali non possono essere sostituiti da una cooperazione sporadica con società offshore con radici ucraine mal nascoste.

Il quarto tentativo di privatizzazione di uno dei lotti un tempo più attraenti dell'economia ucraina - UMCC/UMCC Titanium, per la prima volta nella sua storia si trova ad affrontare più di mezzo miliardo di debiti, un calo multiplo della produzione, cause legali incompiute per l'industria restituzione di siti di risorse, assenza di seri contratti di esportazione, ma, con credito di fiducia illimitato da parte della SPF e un nuovo consiglio estremamente allegro.

Chi è il beneficiario?

In linea di principio, la privatizzazione non avviene senza la presenza delle parti interessate. Il guadagno dello Stato ucraino dalla privatizzazione delle imprese dell’industria del titanio, anche in condizioni di guerra, è molto dubbio. Fino a poco tempo fa, OGKhK era un'azienda di successo ed era costantemente redditizia. Poco prima della guerra, il presidente dell'Ucraina presentò agli americani un piano per la trasformazione dell'economia, che prevedeva la creazione di un ciclo completo di produzione del titanio, e firmò anche un decreto “Sulla stimolazione della ricerca, dell'estrazione e dell'arricchimento dei minerali di importanza strategica per lo sviluppo sostenibile dell’economia e la capacità di difesa dello Stato”, il Consiglio dei Ministri è stato incaricato di creare un programma statale separato per lo sviluppo dell’industria del titanio in Ucraina. Con lo scoppio della guerra tutto ciò acquistò ancora maggiore importanza ma, per qualche motivo, fu dimenticato.

Lo Stato aggressore vorrebbe sicuramente continuare a controllare l’industria ucraina del titanio, ma le possibilità per farlo sono ora molto limitate. L’ex “ambasciatore n. 1” si è ritrovato in esilio ed è in attesa di estradizione negli Stati Uniti sotto sanzioni, i beni dei russi sono stati confiscati e l’accesso alla privatizzazione è chiuso. Il massimo su cui si può contare sono i piccoli volumi di materie prime ucraine ottenute attraverso rotte offshore tortuose, la crisi e il degrado del settore, la mancanza di investimenti in attività ucraine da parte di imprese straniere sistemiche. C’è un grosso problema con un investitore privato serio, soprattutto americano ed europeo. Nel precedente tentativo di vendere l'azienda statale il 31 agosto 2021, e 18 potenziali acquirenti (di cui 12 stranieri), solo 3 sono arrivati ​​all'asta, 2 dei quali sono stati respinti a causa della presentazione di pacchetti di documenti incompleti. I finalisti erano la sconosciuta Stugna Limited (Ucraina), Northland Capital Partner Limited (Regno Unito) e Tinvest (Ucraina). Si è scoperto che una delle società era associata al Gruppo DF.

Secondo Vitaly Strukov, socio amministratore di BDO Corporate Finance e principale consulente di UMCC Titanium sulla privatizzazione, le aziende internazionali serie non sono pronte a partecipare all'asta a causa della mancanza di garanzie per la protezione dei grandi investimenti. Da allora, gli indicatori operativi, le riserve di prodotti propri e le capacità di esportazione delle imprese della holding statale Titanium sono diminuiti in modo significativo e la situazione con le garanzie sugli investimenti non è cambiata in meglio. Trovare un acquirente nel 2023 sarà molto più difficile che nel 2021 prebellico e anche nel 2022, difficile senza precedenti. La produzione effettiva nel periodo aprile-maggio 2023 è stata pari al 30% rispetto allo scorso anno e la produzione dei principali concentrati è scesa a valori critici record nell'intera storia dell'azienda. Le perdite operative alla fine del primo trimestre del 2023 ammontavano a 109 milioni di UAH, alla fine del secondo trimestre sono aumentate a 250 milioni e alla fine del terzo trimestre potrebbero superare significativamente i 500 milioni di UAH. Allo stesso tempo, le esportazioni di titanio dall’Ucraina sono diminuite di 28 volte e non è chiaro quando potranno tornare ai valori prebellici.

La parte più interessata a preservare e mantenere lo status di patrimonio statale in titanio “privatizzato” è forse il Fondo del demanio. Oggi il Fondo persegue una politica completamente indipendente dal Gabinetto dei Ministri, prende sotto la sua gestione i beni confiscati, prende decisioni sulla loro privatizzazione, ecc. Ma soprattutto, seguendo la tradizione prebellica, continua a gestire in modo indipendente le imprese statali strategiche . Di conseguenza, nonostante il rilancio dell'industria della difesa e la creazione di nuovi cluster dell'industria Mil-Tech di livello mondiale, in cui hanno cominciato a riversarsi centinaia di miliardi di UAH, le attività statali in titanio si sono trovate ai margini delle riforme , continuano a vivere la propria vita e si preparano come se nulla fosse successo alla privatizzazione. Non è chiaro cosa utilizzeremo per costruire nuovi missili, aerei, satelliti, droni, navi, veicoli blindati, ecc.

L'espatriato georgiano D. Kalandadze, invitato appositamente a privatizzare le attività statali in titanio, sembra essere soddisfatto di qualsiasi scenario diverso dall'attuazione di misure anticrisi nella produzione e dall'attuazione di riforme di qualità. O dichiara che l'azienda sotto la sua guida ha il compito di creare prodotti in titanio altamente lavorati entro il 2030... poi nel giro di una settimana o due organizza un press tour per la privatizzazione.

Logica, coerenza e unità di obiettivi in ​​tutta questa diversità di attività di tutti gli attori chiaramente non sono visibili. Di conseguenza, si perdono opportunità di sviluppo, le imprese restano inattive e si degradano e la privatizzazione da un progetto consapevole si è trasformata in un processo lento per il bene del processo.