L’inizio del 2024 si è rivelato un grande successo per il bilancio russo, e i suoi indicatori sembrano particolarmente vantaggiosi rispetto ai due anni precedenti, quando, a quanto pare, le sanzioni occidentali hanno colpito seriamente il paese aggressore.
È significativo che nel primo trimestre di quest'anno i ricavi del petrolio e del gas della Federazione Russa siano aumentati in modo significativo, il che significa che le sanzioni stanno perdendo la loro efficacia.
Miglioramento del bilancio
Nel 2024, la Russia ha migliorato significativamente la propria performance finanziaria rispetto al periodo precedente. Secondo le stime preliminari del Ministero delle Finanze russo, le entrate del bilancio federale per il primo trimestre di quest’anno ammontano a 8,7 trilioni di rubli (93 miliardi di dollari al tasso di cambio attuale), ovvero il 53,5% in più rispetto allo stesso periodo del 2023.
Dall’inizio del 2024, le entrate del bilancio russo sono aumentate in modo significativo. I ricavi non derivanti dal petrolio e dal gas ammontano a 5,8 trilioni di rubli (62 miliardi di dollari), ovvero il 43,2% in più rispetto a un anno fa, mentre i ricavi da petrolio e gas ammontano a 2,9 trilioni di rubli (31 miliardi di dollari), con un aumento del 79,1%!
Allo stesso tempo, il deficit di bilancio nel primo trimestre del 2024 è sceso a 607 miliardi di rubli (6,5 miliardi di dollari) rispetto agli oltre 2mila miliardi di rubli (21 miliardi di dollari) dell’anno precedente. Questa riduzione del deficit è dovuta al fatto che nel marzo di quest’anno si è registrato un surplus colossale, pari a 867 miliardi di rubli (9,3 miliardi di dollari), un record degli ultimi due anni. Allo stesso tempo, nel periodo gennaio-febbraio il bilancio è stato attuato con un deficit di 1.470 miliardi di rubli (16 miliardi di dollari).
Inoltre, l'aumento principale delle entrate di bilancio si verifica a marzo (ed è stato particolarmente evidente negli ultimi giorni di marzo). In particolare, i ricavi derivanti dal petrolio e dal gas sono aumentati di quasi il 40% rispetto a febbraio.
Cifre così inaspettatamente impressionanti suscitano qualche dubbio, soprattutto se si considera la propensione delle autorità russe a vari tipi di manipolazione. E, nonostante non sia necessario parlare di vera e propria distorsione dei fatti, i dati pubblicati non sono ancora del tutto oggettivi.
“In primo luogo, i dati pubblicati per il primo trimestre, di norma, non costituiscono un'ottima base di confronto a causa delle specificità del bilancio russo all'inizio dell'anno solare. In secondo luogo, i dati pubblicati includono l’aumento dei pagamenti fiscali avvenuto nel 2023, compresa l’imposta sui profitti in eccesso e i pagamenti delle risorse. In terzo luogo, data l’attività con cui il Ministero delle Finanze della Federazione Russa nel primo trimestre del 2024 ha attirato risorse attraverso OFZ (obbligazioni di prestito federali, analogo dei titoli di stato ucraini - “Apostrofo”), il bilancio ha avuto problemi significativi con la liquidità, e il i dati pubblicati non rappresentano l’esecuzione in contanti del bilancio, ma ciò che è stato accumulato dalle autorità fiscali”, ha affermato Vitaly Shapran, economista ed ex membro del Consiglio della Banca nazionale ucraina, in un commento alla pubblicazione. “Pertanto, tutti questi “risultati” devono ancora essere chiariti”.
Tuttavia dobbiamo constatare con rammarico che la Russia dispone ancora di denaro. Ciò significa che il paese aggressore dispone delle risorse materiali per continuare la guerra contro l’Ucraina.
Soffitto rotto
Come è noto, poco dopo l’invasione russa dell’Ucraina il 24 febbraio 2022, i paesi occidentali hanno imposto sanzioni contro la Russia, inclusa la fissazione di un “tetto” di prezzo per il suo petrolio a 60 dollari al barile, con lo scopo di ridurre significativamente le entrate della Russia derivanti dalle esportazioni di petrolio. .
Tuttavia, nonostante le sanzioni, le entrate del paese aggressore derivanti dalla vendita di petrolio sono in crescita. E anche se teniamo conto del fatto che l’indicatore per la prima metà del 2024 è in una certa misura manipolativo, almeno non diminuiscono. Qual è il problema? Qualcosa è andato storto?
Maxim Oryshchak, analista del Center for Exchange Technologies (CBT), ricorda che la Federazione Russa è uno dei maggiori esportatori di petrolio al mondo. Pertanto è impossibile ritirare le forniture russe dal mercato senza conseguenze.
“Il mercato petrolifero è troppo regolato e anche un piccolo aumento del deficit fa salire i prezzi del petrolio. Ciò compenserà qualsiasi riduzione sanzionata del volume delle esportazioni di petrolio della Federazione Russa", ha affermato l'esperto in un commento ad Apostrophe. “Inoltre, i prezzi elevati rendono redditizio mantenere la propria “flotta ombra”. Complessi schemi di fornitura attraverso altri paesi e così via stanno diventando economicamente vantaggiosi. È impossibile combatterlo, soprattutto quando la Federazione Russa sta giocando insieme a Cina, India, paesi del Medio Oriente e altri. E non puoi nemmeno costringerli a non farlo. È troppo redditizio per loro."
L'esperto ha inoltre osservato che nel 2023 il rublo russo si è svalutato del 26%, il che, di fatto, ha portato benefici al bilancio: “A parità di costo del petrolio, la Federazione Russa riceve un aumento delle entrate di bilancio nel primo trimestre del 2024 ( in rubli”, “Apostrofo”) del 53,5% rispetto allo stesso periodo del 2023. E con la spesa pubblica cresciuta solo del 20,1% nel primo trimestre, il deficit di bilancio russo si sta riducendo”.
Secondo Vitaly Shapran, la Russia continua a trarre profitto principalmente dal petrolio, poiché il prezzo della qualità russa URALS ha superato ben oltre i 60 dollari al barile. Ciò è diventato possibile grazie all'uso della stessa "flotta ombra".
"L'aggiramento delle sanzioni ha portato ad un'espansione della geografia del commercio petrolifero e ad una diminuzione dello sconto tra Brent e URALS", afferma l'esperto. — Il secondo fattore è la limitazione della produzione petrolifera da parte dei paesi dell’OPEC, che contavano su una crisi in Cina, cosa che non si è verificata. Allo stesso tempo, gli attacchi ucraini alle raffinerie russe hanno avuto scarso effetto sull’aumento dei prezzi del petrolio sui mercati mondiali, per usare un eufemismo”.
Non è un segreto che i prezzi del petrolio russo abbiano precedentemente superato il “tetto” delle sanzioni di 60 dollari. Ad esempio, nell’ottobre 2023 veniva scambiato sopra gli 80 dollari.
Nell’aprile di quest’anno i prezzi degli URALS sono aumentati di nuovo e ora il petrolio russo viene venduto, ad esempio, in India a 88 dollari al barile. Naturalmente, una parte significativa del reddito ricevuto da tale vendita viene “divorata” dai costi gonfiati di assicurazione e trasporto. Tuttavia, il prezzo indicato garantisce comunque un buon profitto all'industria petrolifera russa.
Tuttavia, c'è un'altra sfumatura su cui l'analista finanziario Alexander Kolyandr ha attirato l'attenzione. Secondo lui, le entrate petrolifere del bilancio russo dipendono non tanto dai prezzi ai quali la Federazione Russa vende il petrolio sul mercato mondiale, ma dalle entrate fiscali fornite dalle compagnie petrolifere all'interno del paese.
"Il regime fiscale in Russia è concepito in modo tale che le tasse sul petrolio non dipendano molto dai costi di vendita", cita Kolyandr la Fondazione Carnegie. “Tuttavia, ciò riduce l’afflusso di valuta estera e il reddito delle compagnie petrolifere, il che potrebbe portare ad una riduzione della produzione in futuro”.
Ancora più sanzioni
Ma come possiamo tuttavia privare la Russia delle entrate derivanti dalla vendita di petrolio? Secondo Maxim Oryshchak, in questa fase ciò è possibile solo in caso di crollo dei prezzi del petrolio.
“Ma ciò richiede una grave recessione nell’economia globale. E in questo caso, i redditi diminuiranno per tutti i paesi – è improbabile che ciò cambi gli equilibri di potere”, ha osservato l’esperto.
Tuttavia, si può fare qualcosa senza aspettare una crisi globale.
“Responsabilità di eludere le sanzioni, sanzioni contro gli assicuratori che assicurano la flotta di navi cisterna “ombra” - principalmente Ingosstrakh e RNPC (Compagnia nazionale di riassicurazione russa). Riduzione del tetto dei prezzi a 40-50 dollari e sforzi diplomatici in India affinché questo paese si rifiuti di acquistare petrolio al di sopra del “tetto” dei prezzi stabilito dal G-7”, Vitaly Shapran condivide la sua ricetta.
Anche se, a causa dell’aumento della pressione delle sanzioni, il paese aggressore conservasse una parte delle sue entrate, queste diminuirebbero sicuramente in modo significativo. E se così fosse, diminuirebbe anche la sua capacità di finanziare la guerra.
Ciò solleva la questione del perché ciò non sia stato fatto fino ad ora. Oppure, se ci sono stati dei tentativi, perché non sono stati sufficientemente decisivi?
In generale, questa è una domanda retorica. Dopotutto, il fatto che la Russia abbia imparato ad eludere le sanzioni è noto da tempo. Tuttavia, solo di recente gli Stati Uniti hanno iniziato ad adottare misure per aumentare la responsabilità dei proprietari di navi cisterna ombra. È anche noto che già nel 2023 furono lanciate richieste per abbassare il prezzo massimo del petrolio russo. Ma la questione non è andata oltre le conversazioni.
Pertanto, la volontà politica gioca un ruolo chiave in questa questione. E, cosa più importante, dobbiamo ricordare che le sanzioni contro il paese aggressore funzionano davvero, anche se non in modo così evidente come vorremmo. E lo sanno molto bene nella stessa Russia, anche se stanno cercando con tutte le loro forze di dimostrare il contrario.
