La Banca Nazionale dell'Ucraina continua ad ammorbidire la politica dei tassi di interesse, quindi il 13 giugno il consiglio di regolamentazione ha deciso di ridurre il tasso di sconto dal 13,5% al 13%. La notizia è piacevole anche perché il tasso di sconto nella Banca Centrale della Federazione Russa rimane invariato. al 16%. E in Ucraina, la NBU sta dando un segnale al mercato: il denaro diventerà più economico.
Il tasso di sconto è lo strumento con cui le banche centrali effettuano operazioni fondamentali con le banche: emettere o attrarre moneta. Ora anche i tassi sui certificati di deposito e quelli di rifinanziamento sono diminuiti dello 0,5%.
Perché è importante
La maggioranza degli esperti intervistati dall'ICU (47%) non si aspettava una sorpresa e prevedeva proprio una decisione del genere, cioè che la NBU avrebbe dovuto ridurre il tasso contabile dello 0,5%.
L'esperto associato di “CASE Ucraina” Evgeniy Dubogryz prevede: “Argomenti per una riduzione al 13%. Riuscita – ancora una volta – la revisione del programma con il FMI. L’inflazione è inferiore alle aspettative. Un corso che non è ancora volato nello spazio. In attesa di entrate dai soci. Una conferenza di successo a Berlino e investimenti multimiliardari”.
È interessante notare che un numero leggermente inferiore di esperti intervistati dall'ICU (43%) ritiene che il tasso di sconto dovrebbe essere ridotto in modo più significativo.
L’analista finanziario del gruppo ICU, Mikhail Demkiv, ha dichiarato al Telegraph: “Date le aspettative di inflazione per i prossimi 12 mesi al 6,7%, c’è un’alta probabilità che la Banca nazionale continuerà a ridurre il tasso quest’anno”.
L'esperto Andrey Shevchishin, in un commento al Telegraph, chiarisce: “Se la precedente riduzione al 13,5% mirava a stimolare i prestiti (e la crescita è stata registrata fino a maggio), allora l'attuale decisione mira a mantenere la stabilità macroeconomica. Ciò può anche essere interpretato come se la NBU si muovesse verso una pausa in ulteriori tagli dei tassi”.
Il capo del dipartimento analitico di Concorde Capital, Alexander Parashchiy, ha espresso la sua fiducia al Telegraph: "Sulla base dei risultati del prossimo incontro di fine luglio, difficilmente vedremo un'ulteriore riduzione del tasso".
Cosa accadrà ai depositi?
In ogni caso, con la riduzione del tasso di sconto, la NBU si trova sempre in difficoltà: è necessario ridurre il costo del denaro per le imprese e mantenere l'attrattiva dei depositi in grivna per la popolazione.
Mikhail Demkiv attira l'attenzione sul fatto che recentemente “i tassi sui depositi in valuta nazionale dei privati stanno perdendo terreno rispetto al tasso di crescita del dollaro dopo il passaggio alla fluttuazione controllata. Soprattutto al netto delle tasse”.
*Il tasso di cambio ufficiale del dollaro oggi è 40,42 UAH. Si tratta di un aumento del 10,5% rispetto all'inizio di ottobre, quando la rotta ha iniziato un viaggio controllato. In termini annuali, questo è del 15,7%, cioè anche il rendimento nominale dei depositi in grivna non copre la svalutazione durante questo periodo.
L'autorità di regolamentazione ha la possibilità di mantenere l'attrattiva dei depositi in grivna: negli ultimi mesi, i tassi dei titoli di stato, il principale concorrente della grivna nei conti delle famiglie, sono scesi abbastanza rapidamente.
"Nelle ultime settimane abbiamo osservato sia una diminuzione dei tassi sui depositi bancari sia una diminuzione del rendimento dei titoli di stato nelle aste primarie del Ministero delle Finanze, e l'ultima decisione sul tasso di sconto potrebbe ridurre ulteriormente questi tassi ", afferma Alexander Parashchy, capo del dipartimento analitico di Concorde Capital.
Attenzione: nelle comunicazioni della NBU non si parla più di "preservare l'attrattiva dei beni in grivna". Allo stesso tempo, l’attenzione si è spostata sulla “protezione del risparmio dal deprezzamento inflazionistico”.
Leggiamo tra le righe: i tassi sui depositi di grivna per la popolazione si congeleranno almeno fino alla fine dell'estate. La NBU assicura diligentemente che i tassi sui depositi di grivna portino più reddito atteso degli investimenti della popolazione in valuta estera forte.
Cosa accadrà ai tassi sui prestiti?
Il tasso di sconto NBU è una sorta di punto di riferimento per il “prezzo” del denaro. La sua diminuzione influenzerà il rendimento dei depositi e dei titoli di Stato. Ma purtroppo: “Questa decisione molto probabilmente non avrà alcun impatto su altri indicatori del mercato finanziario (come i tassi di prestito). Dopotutto, le banche dovranno compensare la diminuzione della loro redditività con i certificati di deposito e i titoli di stato”, afferma Paraschiy.
Il principale aspetto positivo dell'ultima versione della NBU è l'eliminazione del rischio di finanziamento esterno. Tutti gli accordi sono stati raggiunti, c'è una visione positiva anche per il prossimo anno di ricevere fondi dai beni congelati della Federazione Russa. Ma teniamo il calendario davanti agli occhi: il 25 luglio ci aspettiamo una nuova previsione macro dalla NBU, sulla base della quale prenderanno le decisioni sulla politica monetaria.
