Мир готовится к финансовому шоку и обвалу доллара

Вы уже начали продавать доллары?

Сделал с коллегами непубличное исследование о перспективах нового финансового/экономического кризиса. Основанного на анализе:

• текущих экономических показателей;
• состояния и динамики международной торговли;
• состояния и динамики международных резервов;
• влияния тарифных войн;
• влияния долгов;
• оценки международных аналитиков, инвестиционных фондов и компаний и других факторов.

Документ получился достаточно объемным, делюсь его кратким резюме.

Семь критических факторов одновременно достигают переломных точек, создавая 60–70% (!) вероятность финансового кризиса в течение следующих 12–24 месяцев.

1. Тарифный шок исторического масштаба (спровоцированный США):

• эффективная тарифная ставка США: 17,9% — самая высокая с 1934 года (базовый уровень 2024: 2,4%);
• потери американских домохозяйств: $1200–1800 ежегодно (это расчеты американских аналитиков);
• прогнозируемая потеря рабочих мест в США: 490 000–715 000;
• реталиационные меры охватили $223 млрд американского экспорта;
• JP Morgan оценивает вероятность рецессии в 60% (!), МВФ снизил прогноз роста США до 1,8% (с 2,7%).

2. Масштабный выход из долларовых активов (уже идет пару лет):

• Китай сократил владение американских трежерис на 44,5% — до $730,7 млрд (самый низкий уровень с декабря 2008);
• июльская распродажа Китая: $25,7 млрд — самое большое месячное сокращение за два года;
• Япония потеряла $140 млрд за 3,5 года (владения упали до $1,15 трлн);
• иностранные владения трежерис: только 30% публичного долга США (против пика 50–55% в 2008);
• доля доллара в резервах: 57,8% по состоянию на Q4 2024 — самая низкая с 1994 года, падение на 7,3 п.п. за 10 лет.

3. Золотая лихорадка как индикатор недоверия:

• центробанки купили 3 220 тонн за 2022–2024 — удвоение среднего показателя 2010–2021 (473 т/год);
• 77% центробанков планируют увеличить владение золотом в течение 12 месяцев;
• цена золота: исторический максимум $4 381/oz в октябре 2025 (рост 55–59% за год);
• прогнозы на 2026: $5 000–5 300/oz (JP Morgan, Bank of America);
• впервые с 1996 года центробанки держат больше золота, чем трежерис (36 700 тонн против 30% у трежерис).

4. БРИКС+ строит альтернативную финсистему:

• 10 полноправных членов контролируют 37–41% мирового ВВП (ППС) и 45% населения;
• CIPS обработала $24,47 трлн в 2024 (+42,6% г/г), 1 629 участников в 121 стране;
• в апреле 2024 CIPS впервые превысил SWIFT по месячному объему;
• mBridge: расчет за 7–8 секунд (против 3–5 дней SWIFT), снижение затрат на 75%;
• 99%+ торговли Россия–Китай ($245 млрд) — в юанях/рублях, 90% торговли России в БРИКС — в национальных валютах.

5. Геоэкономическая фрагментация ускоряется:

• торговля между блоками росла на 4% медленнее, чем внутри блоков (с 2022);
• >50% внешней торговли Китая со странами «Пояса и Пути» впервые в 2024;
• Китай контролирует 60–92% критических минералов: редкоземельные (85–92% переработки), литий (67% переработки), кобальт (95% рафинированных химикатов), графит (79% добычи, США — 0%);
• ~600+ китайских субъектов — под санкциями полупроводников.

6. Системный риск конвергенции факторов:

• сценарий «Тарифы + Выход из трежерис + Коллапс доллара»: 30-40% вероятность в течение 12–24 месяцев;
• американский долг >$37 трлн (>120% ВВП), годовые дефициты $2,5 трлн;
• потребности рефинансирования 2025–2026: >$9 трлн.

7. Растущие геополитические риски:

• Тайвань: 30–40% вероятность конфликта 2025–2030, потенциальные расходы $10 трлн (10% мирового ВВП);
• Иран: 40% вероятность морской конфронтации, закрытие Ормуза = $150–200/баррель нефти;
• Россия: 30–40% риск эскалации до тактического ядерного оружия.

Сценарии 12-месячного горизонта (ноябрь 2025 – ноябрь 2026):

• (!)базовый — «Умеренная рецессия» (60–70%): потеря ВВП -0,5% до -1,5% глобально, золото $4 500–5 200/oz;
• стрессовый — «Финансовый кризис» (25-30%): потеря ВВП -2% до -4%, золото $5 500–6 500/oz, экстренное QE $500 млрд — $1 трлн;
• катастрофический — «Системный коллапс» (5–10%): потеря ВВП -4% до -8%, золото $7 000–10 000/oz, доллар падает на 20–25%.

Так что

Следующие 12–24 месяца определят, произойдет ли трансформация глобального финансового порядка управляемо или через катастрофическую дестабилизацию. Текущая политическая траектория США делает кризисный сценарий все более вероятным с каждым кварталом. А вместе с ним — и будущее каждого из нас.

Важно добавить, что этот сценарий хорошо знают лидеры мира, поэтому Китай крайне мотивирован не останавливать войну в Украине. А Штатам эта остановка крайне необходима. Как и вовлечение Китая в новую войну, но это уже другой разговор.