В Україні дешевшають гроші. Хто від цього виграє і що буде із депозитами

Національний банк України продовжує пом'якшувати процентну політику, тому 13 червня правління регулятора ухвалило рішення знизити облікову ставку з 13,5% до 13. Новина приємна ще й тому, що в центробанку РФ облікова ставка залишається на рівні 16%. А в Україні НБУ дає сигнал ринку – гроші дешевшатимуть.

Облікова ставка - це інструмент, за допомогою якого центробанки здійснюють основні операції з банками: видають або залучають гроші. Тепер ставки за депозитними сертифікатами та ставками рефінансування також знизилися на 0,5%.

Чому це важливо

Більшість опитаних компанією ICU експертів (47%) не очікували на сюрприз і прогнозували саме таке рішення, тобто НБУ мав знизити облікову на 0,5%.

Асоційований експерт “CASE Україна” Євгеній Дубогриз прогнозував: “Аргументи за зниження до 13%. Успішний – вкотре – перегляд програми з МВФ. Нижче за очікування інфляція. Курс, який ще не відлетів у космос. Очікування надходжень від партнерів. Успішна конференція у Берліні та багатомільярдні інвестиції”.

Цікаво, що трохи менше експертів, опитаних ICU (43%), вважали, що облікову ставку треба знижувати суттєвіше.

Фінансовий аналітик групи ICU Михайло Демків повідомив “Телеграфу”: “З огляду на очікування інфляції у наступні 12 місяців на рівні 6,7% існує висока ймовірність, що Нацбанк продовжить знижувати ставку цього року”.

Експерт Андрій Шевчишин у коментарі “Телеграфу” уточнює: “Якщо попереднє зниження до 13,5% спрямоване на стимулювання кредитування (і по травень фіксується зростання), то поточне рішення спрямоване на підтримку макроекономічної стабільності. Це можна інтерпретувати також як перехід НБУ на паузу в подальшому зниженні ставок”.

Керівник аналітичного відділу Concorde Capital Олександр Паращій висловив свою впевненість "Телеграфу": ​​"За результатами наступного засідання наприкінці липня ми навряд чи побачимо подальше зниження ставки".

Що буде з депозитами

У всіх випадках зі зниженням облікової ставки НБУ завжди виявляється на “розтяжці”: треба і вартість грошей для бізнесу знизити, і привабливість гривневих депозитів для населення зберегти.

Михайло Демків звертає увагу на те, що останнім часом “ставки за депозитами у національній валюті для фізичних осіб програють темпам зростання курсу долара після переходу до керованого плавання. Особливо після вирахування податків”.

*Офіційний курс долара на сьогодні – 40,42 грн. Це приріст у 10,5% порівняно з початком жовтня, коли курс вирушив у кероване плавання. У річному вираженні це 15,7%, тобто навіть номінальна доходність депозитів у гривні не перекриває девальвацію за цей час.

Регулятор має важелі, щоб утримувати привабливість гривневих депозитів: в останні місяці ставки ОВДП, основного конкурента гривні на рахунках населення, досить швидко йдуть вниз.

"Протягом останніх тижнів ми спостерігали як зменшення ставок по депозитах у банках, так і зниження прибутковості ОВДП на первинних аукціонах Мінфіну, - і останнє рішення щодо облікової ставки може надалі ці ставки знизити", - каже керівник аналітичного відділу Concorde Capital Олександр Паращій.

Увага — у комунікаціях НБУ більше не йдеться про “збереження привабливості гривневих активів”. У той же час, фокус змістився на "захист заощаджень від інфляційного знецінення".

Читаємо між рядками: ставки за гривневими депозитами для населення замруть щонайменше до кінця літа. НБУ старанно дбає про те, щоб ставки за гривневими депозитами приносили більше очікуваного доходу, ніж інвестиції населення у тверду іноземну валюту.

Що буде зі ставками за кредитами?

Облікова ставка НБУ – це своєрідний орієнтир "ціни" грошей. Її зниження вплине на доходності за депозитами та ОВДП. Але, на жаль: “На інші показники фінансового ринку (якось ставки за кредитами) це рішення, швидше за все, не вплине. Адже банкам потрібно буде компенсувати зменшення їхньої прибутковості від депозитних сертифікатів та цінних паперів уряду”, — вважає Паращій.

Головний позитив в останньому релізі НБУ — це зняття ризику із зовнішнього фінансування. Досягнуто всі домовленості, є позитивне бачення навіть на наступний рік щодо отримання коштів із заморожених активів РФ. Але тримаємо календар перед очима: 25 липня очікуємо на новий макропрогноз НБУ, на основі якого прийматимуть рішення про монетарну політику.