НБУ ввів на міжбанку керовану гнучкість обмінного курсу, а на готівковому валютному ринку жодних змін правил не відбулося. Фокус дослідив, що відбувалося з валютним курсом протягом перших десяти днів дії ухвали НБУ №121 і чи варто готуватися до серйозного ослаблення курсу гривні.
Національний банк України постановою №121 від 2 жовтня затвердив перехід до режиму гнучкості курсу, що зроблено в рамках реалізації Стратегії пом'якшення валютних обмежень, переходу до більшої гнучкості обмінного курсу та повернення до інфляційного таргетування. Тепер уже протягом 3-13 жовтня НБУ не встановлює самостійно офіційний курс, яким відбуваються операції купівлі-продажу на міжбанківському валютному ринку, а визначає офіційний курс в результаті операцій на міжбанку. Фокус опитав експертів, як протягом перших десяти днів дії гнучкого керованого курсу відбуваються торги на валютному ринку та чи очікуються наслідки введених новацій для готівкового обмінного курсу.
Попит та пропозиція: що відбувалося на міжбанку після оголошення Нацбанком змін
Початковий етап переходу на гнучкий керований курс проходив досить неспокійно, - розповіла Фокусу Ганна Золотько, директор департаменту казначейських операцій Юнекс Банку.
“Перший день торгів за новими правилами був дуже нервовим. Обсяг лише операцій із придбання безготівкової валюти на депозит та онлайн у межах 50 тисяч гривень потроївся. Максимально прискорилися щодо розрахунків за контрактами та імпортери. Це спричинило ситуативний сплеск обсягу торгів на валютному ринку України до більш ніж $500 млн. Але в НБУ, очевидно, були готові до такої ситуації, і регулятор не дав навіть приводу думати, що курс може зрости. Більше того, на відміну від очікувань ринку, торги проходили поблизу офіційного курсу напередодні, а не біля позначки "офіційний курс +1%", - каже експерт.
Вона пояснила: у наступні дні обсяг торгів, а потім і інтервенцій НБУ, стрімко скорочувався, і до кінця першого тижня дії режиму гнучкості курсу, що керується, опустився до “спокійних” показників близько $150 млн.
Цікаво, що прогнозована деякими експертами девальвація гривні на міжбанку після переходу до гнучкого керованого курсу так і не відбулася. Але ціною цього стримування можливих коливань стала активна участь НБУ — без вливання валюти на ринок від регулятора курс цілком міг зрушити у бік девальвації. Торги на міжбанку вперше за довгий час пішли на зміцнення національної валюти за рахунок продажів від регулятора. У перший день (дії постанови про гнучкий керований курс — Фокус) було продано великий обсяг валюти для задоволення потреб імпортерів — близько 500 млн дол. Ринок відкрився на рівнях 36,60/36,80 грн/дол., але за рахунок постійної присутності НБУ, як продавця, ринок звузився на котируваннях 36,59/36,66 грн/дол. І поки щодня ринок відкривається з невеликим зміцненням, торги 12 жовтня проходили на рівнях 36,39-36,43 грн/дол.”, - розповів Фокус Антон Курінний, дилер департаменту глобальних ринків ОТП Банку.
За його словами, на початку жовтня був помітний сильний попит на валюту на тлі нової курсової політики, тому регулятор був змушений продати за перший тиждень 1,16 млрд дол. і ще десь по 100-200 млн щодня протягом тижня 13 жовтня. "Регулятор постійно присутній на ринку з продажем валюти, і навіть був помічений із покупкою валюти, коли пропозиції стало трохи більше", - каже Курінної.
Неймовірного попиту на іноземну валюту з боку імпортерів зараз немає, кажуть опитані Фокусом експерти. Почасти це пов'язано з тим, що суттєвий сплеск попиту стався минулого тижня, коли, як було зазначено вище, Нацбанку довелося продати на ринку $1,16 млрд. торги проходять досить мляво, а обсяги, порівняно з минулим тижнем, дуже скромні. Але все ж таки змушена констатувати, що девальваційні очікування серед українців залишаються досі досить високими. Щоденний обсяг придбання безготівкової валюти населенням утримується на рівні $25-30 млн. Це в 2-3 рази нижче за "панічні" обсяги 2-3 жовтня, коли цифра досягала $85 млн, але все ще вища за "спокійні" цифри", - розповіла Ганна Золотько .
Мінливий долар. Що відбувається в обмінниках та як може змінитися курс у другій половині жовтня
Хоча новий режим гнучкого курсу і потенційно здатний похитнути готівковий курс, поки що в обмінниках не відбулося жодних різких коливань.
"Як і з початку введення НБУ режиму "керованої гнучкості", готівковий ринок "озиратиметься" на курсові показники міжбанку, додаючи до нього "зверху" 1-1,5%. Саме тому ми схильні вважати, що найближчими днями (наступного тижня, зокрема) валютний коридор залишиться в очікуваних та прогнозованих раніше межах: 37,5-38,5 грн/$ та 39-42 грн/€”, — каже Тарас. Лісовий, начальник департаменту казначейства Глобус Банку.
Він пояснив, що, швидше за все, наступного тижня, як і попереднього, коливання курсів на міжбанку будуть мінімальними, адже регулятор докладає зусиль, щоб новий етап лібералізації не зруйнував те, що вже вдалося досягти, час від часу здійснюючи потужні валютні інтервенції. “Звичайно, трохи пізніше курсові зміни стануть помітнішими, проте це не станеться раптово, а буде розтягнуте у часі. Крім того, одним із напрямів подальшого розвитку ринку може стати поступове скорочення різниці між курсами міжбанку та роздрібного до 1-1,5%”, - зазначив Тарас Лісовий.
За словами Ганни Золотько, наразі ринок адаптується до нових умов, оцінює, наскільки гнучко реагує попит на зміну курсу. Це стосується всіх сегментів: як готівкового, так і безготівкового.
Нацбанк докладає зусиль, щоб новий етап лібералізації не зруйнував те, що вже вдалося досягти, час від часу здійснюючи потужні валютні інтервенції
“Цілком логічно було б очікувати, що в міру зниження котирувань на ВРУ почне знижуватись і вартість доларів та євро безготівковими каналами. Поки ці тенденції вкрай слабкі, але протягом кількох тижнів, за умови, що поточні тренди на ВРУ зберігатимуться, я очікую на посилення конкуренції серед банків та поступове зниження вартості безготівкового долара. Як при покупці на депозит, так і при покупці онлайн. Якщо ці прогнози виправдаються, слід очікувати динамічнішого зміцнення гривні і в готівковому сегменті”, — зазначає Ганна Золотько.
Втім, незважаючи на сподівання, що гривня на готівковому ринку зміцнюватиметься, все ж таки існує ризик, що цього не станеться, а курсові коливання підуть у зворотний бік — до девальвації гривні ближче до рівня 39-40 грн за долар.
“На готівковому ринку були спроби на тлі новин гнучкого курсу наробити паніку та почати сильне зростання, але НБУ не дав розігнати “ракету” за рахунок зміцнення гривні, готівковий ринок залишився на рівнях 38-38,30 грн/дол.США, демонструючи стабільність, Проте зміцнення не поспішає за міжбанківським ринком. Зрештою, траєкторія коливань у жовтні залежатиме від дій регулятора та обсягів попиту. Поки що ринок не до кінця розуміє майбутню поведінку регулятора”, — зазначив у коментарі Фокусу Антон Курінній.
Зліт або падіння: коли гривня може девальвувати нижче за відмітку 40 грн за долар
Нині на курсові коливання в Україні найбільший вплив мають чотири фактори: 1) війна в Україні та подальші успіхи ЗСУ на фронті; 2) політика НБУ та обсяги продажу Нацбанком валюти банкам; 3) обсяги міжнародної фінансової допомоги, що покриває важливі статті державного бюджету; 4) власна економічна політика України та її експортні можливості.
Однак, на думку експертів, у перспективі гривня все ж таки девальвуватиме до рівня 40 гривень за долар і навіть далі. Частково ці очікування вже було закладено Мінекономіки під час формування проекту державного бюджету на 2024 рік — там йдеться про курс 41,4 грн за долар.
На тривалому проміжку часу ймовірність виходу на рівень 39-40 грн/$ досить висока. Питання лише в тому, чи це станеться через півроку, чи через рік чи два. Але зараз ми бачимо протилежну картину: гривня на міжбанку зміцнюється. Я не думаю, що цей тренд триватиме надто довго і буде дуже глибоким, адже надто міцна гривня шкодить експортерам та стимулює імпорт. Комфортним протягом найближчих місяців для всіх учасників ринку був би, напевно, рівень 36,9-37 грн/$. Він би ніяк не вплинув на готівковий ринок і був би більш комфортним для експортерів”, - вважає Ганна Золотько. На її думку, досягнення курсових рівнів 39-40 грн/$ не варто очікувати цього року.
Крім зазначених вище чинників впливу на курсові коливання в Україні, експерти відзначають ще один — військові дії в Ізраїлі, який з 7 жовтня веде запеклу боротьбу з терористами ХАМАСу. “Якщо війна в Ізраїлі йтиме тільки з ХАМАС, то суттєвого впливу на курсові коливання в Україні не буде, якщо війна розгорнеться за більш широким сценарієм, вплив можемо відчути через перегляд допомоги для України, насамперед, з боку США, але швидше за все , естафету від США тут підхоплять країни ЄС, які зацікавлені у перемозі України”, - прокоментував Віталій Шапран, економіст, екс-член Ради НБУ.
Якщо рівень фінансової допомоги Україні з боку США почне зменшуватись, то гривня швидше почне девальвувати, кажуть експерти.
На думку фінансового аналітика Івана Угляниці, на даному етапі на економічну ситуацію в Україні війна в Ізраїлі впливу не вплине. Однак зростання попиту на долар зазвичай глобально призводить і до зростання попиту на долар також в Україні. "Тобто в рамках розгортання цієї кризи, і економічної, і геополітичної, соціальної, - попит на безризикові активи зростатиме, в першу чергу, - на долар", - пояснив експерт. Якщо цей попит на долар справді піде нагору, то послаблення курсу гривні не уникнути
