W sierpniu 2023 r. amerykańska SEC po raz pierwszy odnotowała oznaki obecności niezarejestrowanych papierów wartościowych w transakcjach NFT. Redaktorzy BeInCrypto postanowili sprawdzić, jak presja regulacyjna na rynek niezamiennych tokenów może wpłynąć na branżę kryptowalut. W tym celu poprosiliśmy doświadczonych ekspertów rynkowych o komentarz na temat zainteresowania SEC transakcjami NFT. Mówimy, czy powinniśmy spodziewać się załamania rynku tokenów niezamiennych i jak zainteresowanie SEC transakcjami NFT może wpłynąć na rynek kryptowalut
Co się stało
Pod koniec sierpnia 2023 r. amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) postawiła zarzuty Impact Theory, LLC. w nielegalnej emisji i sprzedaży niezarejestrowanych papierów wartościowych w formie niewymiennych tokenów (NFT). Zdarzenie to było pierwszym w historii. Wcześniej SEC stawiała zarzuty nielegalnej emisji papierów wartościowych wyłącznie emitentom kryptowalut. Jednocześnie od 2021 roku krążą informacje o tym, że NFT mogą znaleźć się pod radarem regulatora.
Przypomnijmy, że w Stanach Zjednoczonych wciąż nie ma jasnego schematu ustalania statusu zasobów cyfrowych. SEC nie może uzgodnić zasad klasyfikacji tokenów z innym organem regulacyjnym, Komisją ds. Handlu Kontraktami Terminowymi na Towary (CFTC).
Najczęściej SEC, stawiając zarzuty nielegalnej emisji niezarejestrowanych papierów wartościowych, odwołuje się do wyników testu Howeya. Za jego pomocą regulator określa stan aktywów cyfrowych. Przypomnijmy, że test Howeya został wynaleziony w 1946 roku – na długo przed pojawieniem się kryptowalut. Dlatego wielu członków społeczności kryptowalut uważa, że nie można go wykorzystać do określenia statusu zasobów cyfrowych.
Oskarżony przez Impact Theory, LLC. nie ma wzmianki o teście Howeya. W takim przypadku regulator ocenia stan NFT według kryteriów zawartych w teście. Na przykład SEC stwierdza, że zakup tokenów firmowych można uznać za inwestycję w biznes, która wiąże się z oczekiwaniem zysku. Jest to jedno z kryteriów testu Howeya, które wskazuje, że dany składnik aktywów ma cechy papieru wartościowego.
Przypomnijmy, że na „czarnej liście” kryptowalut, które SEC uznaje za papiery wartościowe wyemitowane nielegalnie, znajduje się ponad 60 monet. Presja regulacyjna na emitentów aktywów cyfrowych była jednym z czynników stojących za spadkiem rynku w 2023 roku. Redakcja BeInCrypto postanowiła sprawdzić, jak branża kryptowalut zareaguje na uznanie NFT za nielegalnie wyemitowane papiery wartościowe.
Co się stanie, jeśli transakcje NFT zostaną uznane za papiery wartościowe?
Ekspert ds. wymiany kryptowalut StormGain, Dmitry Noskov, uważa zainteresowanie SEC transakcjami NFT za negatywny sygnał dla całej branży kryptowalut. Nasz rozmówca jest przekonany, że działania Komisji mogą mieć poważne konsekwencje. Jako przykład Dmitry Noskov przywołał wstrzymanie emisji stablecoina Binance USD (BUSD) największej giełdy kryptowalut Binance. Powodem jest to, że SEC dostrzegła w tokenie oznaki niezarejestrowanego papieru wartościowego. Presja regulacyjna na NFT, zdaniem naszego rozmówcy, może być jedną z przyczyn dalszego spadku cen na rynku aktywów cyfrowych.
Ekspert ds. finansów i inwestycji, założyciel klubu finansowego Multiplier Evan Golovanov uważa z kolei, że sprawy Impact Theory nie należy traktować jako oskarżenia wobec całej branży NFT. Każdy przypadek należy rozpatrywać osobno. Na przykład w sprawie przeciwko teorii wpływu, jak zauważył Evan Golovanov, firma sztucznie zawyżyła oczekiwania kupujących co do przyszłego potencjału swoich kolekcji NFT. Jego zdaniem takie działania stanowią naruszenie prawa, co skłoniło SEC do podjęcia działań.
„Możliwość zaklasyfikowania NFT jako papierów wartościowych zależy od działań sprzedawców, którzy tworzą oczekiwania co do użyteczności i zysków finansowych. Przykładowo, gdyby NFT były powiązane z dywidendami, to potencjalnie mogłyby zostać uznane za papiery wartościowe” – wyjaśnił swój punkt widzenia nasz rozmówca.
Według Evana Golovanova przypadek Teorii Wpływu może stać się impulsem do stworzenia przejrzystych standardów regulacyjnych dla rynku NFT. Jednocześnie presja SEC na spółkę, zdaniem naszego rozmówcy, nie powinna być odbierana jako zwiastun śmierci rynku tokenów niezamiennych.
Redaktorzy BeInCrypto rozmawiali także o przyszłości NFT z Nikitą Zuborev, starszym analitykiem BestChange.ru. Nasz rozmówca uważa, że nacisku SEC na teorię wpływu nie należy odbierać jako uznania wszystkich niewymiennych tokenów za nielegalnie wyemitowane papiery wartościowe.
Jego zdaniem zainteresowanie regulatora NFT może poważnie zmienić rynek.
„Jeśli wcześniej [rynek NFT] był Dzikim Zachodem, teraz stało się jasne, że wyłaniają się nowe zasady gry. Wiele istniejących projektów może ponownie rozważyć swoje podejście, a wszystkie nowe będą przygotowywać propozycje z myślą o możliwych konsekwencjach” – zapewnia nasz rozmówca.
Jednocześnie Nikita Zuborev w przeciwieństwie do Dmitrija Noskowa uważa, że walka SEC z naruszeniami prawa na rynku NFT nie wpłynie w żaden sposób na kurs głównych kryptowalut. Nasz rozmówca wyjaśnił swój punkt widzenia mówiąc, że rynek tokenów niewymiennych ma niewiele wspólnego z rynkiem kryptowalut.
